Sva finansijska sredstva koja mogu biti izvori finansiranja za pokriće povećanja obrtnog kapitala mogu se podijeliti na:
– sopstveni kapital, uključujući dobit;
– stabilne obaveze;
– obaveze prema dobavljačima;
– krediti od banaka i drugih zajmodavaca.
U početku, prilikom osnivanja preduzeća, obrtni kapital se formira kao deo njegovog odobrenog kapitala (kapitala). U ovoj fazi preduzeće treba da pokrene proizvodnju, ali po pravilu ne može koristiti eksterne izvore zaduživanja, jer kao zajmoprimac nema kreditnu istoriju, radno iskustvo itd. IN u ovom slučaju Sopstveni kapital preduzeća mora da pokrije najmanje stalnu (tj. minimalnu neophodnu) potrebu za obrtnim sredstvima.
U procesu poslovanja, preduzeće može finansirati deo svojih obrtnih sredstava na račun dobijene dobiti, koja je ujedno i sopstveni izvor preduzeća. Među izvorima formiranja obrtnih sredstava su i privremeno neiskorišćena sredstva namenskih fondova formirana na teret dobiti.
Pre nego što ostvari profit, preduzeću je potrebno da gotovi proizvodi stignu u skladište i budu otpremljeni potrošaču. Dok se ne izvrši plaćanje, proizvođač ima potrebu za sredstvima koja se mogu pojaviti već u prvom proizvodnom ciklusu. Veličina ove potrebe ne zavisi samo od obima uloženih sredstava, već i od veličine nadolazećih uplata, koja može varirati tokom godine iz različitih razloga.
U tom smislu, preduzeće može koristiti stabilne obaveze kao izvor obrtnog kapitala. U stvari, oni se mogu izjednačiti sa sopstvenim izvorima kompanije, jer su stalno u prometu preduzeća, koriste se za finansiranje njegovih privrednih aktivnosti, ali mu ne pripadaju. Stabilne obaveze uključuju:
– minimalni prenosni dug za plate i doprinose za socijalno osiguranje, u Penzioni fond, zdravstveno osiguranje, fond za zapošljavanje;
– minimalni dug na rezervama za pokrivanje predstojećih troškova i plaćanja;
– dug prema dobavljačima za nefakturisane isporuke i prihvaćene isprave plaćanja za koje još nije stigao rok plaćanja;
– dug prema kupcima za avanse i djelimično plaćanje proizvoda;
– dug prema budžetu za određene vrste poreza.
Prilikom obračuna zaostale minimalne zarade utvrđuje se period u danima između datuma obračuna i dana isplate plate. Zatim se izračunava jednodnevni iznos zaostalih plata i množi sa minimalnim brojem dana tokom kojih je u prometu preduzeća.
Minimalni iznos duga za doprinose socijalno osiguranje, penzionom fondu, zdravstveno osiguranje se obračunava u utvrđenom procentu od iznosa zaostalih minimalnih plata (26%).
U okviru rezervi za pokrivanje predstojećih troškova i plaćanja formira se rezerva za plaćanje godišnjih odmora radnika i zaposlenih i remontni fond. Iznosi odbitka prenose se u jednakim mjesečnim udjelima u ove rezerve, što se shodno tome odražava na računovodstvenim računima. Rezerva za regres se koristi kada zaposleni zaista odu na godišnji odmor. Pošto postoji vremenski jaz između obračuna i isplate regresa, formira se novčani saldo čija je vrijednost relativno stabilna. Ovo stanje se obračunava kao minimalni dug, uzimajući u obzir rast fonda zarada u narednom periodu.
Odluku o formiranju ove rezerve preduzeće samostalno donosi. Mnoga preduzeća ga ne formiraju, a regres je uključen u troškove u trenutku obračuna. Osim toga, prilično je teško izračunati stvarni iznos regresa za godišnji odmor zbog promjena u postupku obračuna regresa (na osnovu iznosa zarada za posljednja tri radna mjeseca). Međutim, ako značajan dio zaposlenih u isto vrijeme odlazi na godišnji odmor, potrebno je formiranje takve rezerve.
Fond za popravke se takođe formira po diskrecionom pravu preduzeća i koristi se u trenutku plaćanja za popravke osnovnih proizvodnih sredstava. Prije nego što se akumulirana sredstva stvarno potroše na popravke, preduzeće ih može koristiti kao obrtni kapital.
Iznos duga dobavljačima za nefakturisane isporuke i isprave za poravnanje, za koje rok plaćanja nije stigao, može se utvrditi na sljedeći način: prema analitičkim računovodstvenim podacima za prethodni izvještajni period, utvrđuje se prosječan iznos za ovu stavku, tj. pomnoženo sa stopom rasta obima proizvodnje za glavnu djelatnost u narednom periodu. Ukoliko postoje realni preduslovi za smanjenje iznosa duga, uzima se u obzir ubrzanje obrta obrtnih sredstava.
Minimalni dug prema budžetu utvrđuje se onim vrstama poreskih plaćanja, čiji obračunski period nastupa ranije od perioda plaćanja. Ovo se odnosi na poreze koje plaća preduzeće kao privredni subjekat (porez na imovinu preduzeća, porez na zemljište, porez na korisnike autoputa), kao i porez na dohodak na zarade radnika i zaposlenih u datom preduzeću, koji prenosi u budžet.
Pored sopstvenih i ekvivalentnih sredstava, izvor formiranja obrtnih sredstava mogu biti i obaveze prema dobavljačima preduzeća (sredstva koja ne pripadaju preduzeću, ali su privremeno u njegovom prometu). Ako se mogu planirati stabilne obaveze, onda su obaveze prema dobavljačima neplanirani izvor obrtnih sredstava. Obaveze prema dobavljačima se dijele na normalne, koje nastaju u vezi sa specifičnostima obračuna, i nenormalne, koje nastaju kao rezultat kršenja uslova plaćanja isprava o poravnanju kupaca. U potonjem slučaju, kupac, nakon što je od dobavljača primio zalihe i ne plati ih na vrijeme, koristi sredstva koja mu više ne pripadaju u prometu. U međuvremenu, brzina plaćanja između preduzeća igra važnu ulogu. Zakašnjela plaćanja dovode do usporavanja prometa obrtnih sredstava i doprinose pogoršanju finansijskog stanja dobavljača.
Konačno, preduzeće može da pribegne plaćenim pozajmljenim izvorima za formiranje obrtnog kapitala. Pozajmljena sredstva, po pravilu, pokrivaju dodatne potrebe za formiranje sezonskih rezervi materijalnih sredstava i pokrivaju troškove proizvodnje uzrokovane kolebanjima tržišnih uslova.
Trenutno komercijalne banke daju kredite preduzećima za dopunu obrtnog kapitala koristeći imovinu kao kolateral. Ovi krediti su kratkoročni, odnosno na period do godinu dana (rjeđe do 1,5 godine).
Preduzeće takođe ima mogućnost da se zadužuje kod drugih preduzeća, kao i da se zadužuje izdavanjem dužničkih obaveza – zapisa ili obveznica.
Komercijalni zajam se takođe formalizuje mjenicom. Ovo je kredit od dobavljača kupcu kada plaćanje za zalihe izvrši kupac kasnije u uslovima dogovorenim sa dobavljačem.
Kamate na bankarske i komercijalne kredite zajmoprimac uključuje u troškove proizvodnje. Kamata se plaća iz dobiti po dospjelim kreditima od banke i dobavljača.
Obrtni kapital organizacija stvara se da garantuje njihovo stalno kretanje u svim fazama procesa kako bi se zadovoljile proizvodne potrebe za materijalnim i novčanim resursima, povećala produktivnost korišćenja obrtnih sredstava i garantovala relevantnost i potpunost obračuna.
Osnovni cilj upravljanja obrtnim sredstvima i kratkoročnim obavezama je garantovanje potrebnog obima proizvodnje obrtnim sredstvima na osnovu prihvatljive potrošnje i privlačenja najkorisnijih izvora sredstava za organizaciju.
Iz ovog cilja proizlaze sljedeći zadaci:
- · prelazak tekućih finansijskih potreba na negativnu vrijednost;
- · približavanje obrtnog kapitala;
- · izbor najpogodnijeg tipa politike za organizaciju za povezano operativno upravljanje obrtnim sredstvima i kratkoročnim obavezama, odnosno „obrtni kapital“.
Upravljanje obrtnom imovinom i kratkoročnim obavezama može se sažeti na sljedeći način:
- · utvrditi trenutne finansijske potrebe organizacije i neto radni kapital(sopstvena obrtna sredstva);
- · biranje načina za zadovoljavanje tekućih finansijskih potreba;
- · izbor i implementacija načina za ubrzanje obrta obrtnih sredstava;
- · utvrđivanje kriterijuma za donošenje finansijskih odluka o upravljanju obrtnim kapitalom;
- · odabir politike za povezano operativno upravljanje obrtnom imovinom i kratkoročnim obavezama;
- · upravljanje osnovnim elementima obrtna sredstva.
Jedno od najvažnijih pitanja u efikasnom upravljanju obrtnom imovinom je obračun transparentnog obrtnog kapitala. Neto obrtna sredstva, što takođe znači sopstveni obrtni kapital, obrtna sredstva ili obrtna sredstva.
Ekonomski sadržaj tekućih finansijskih potreba motiviše potrebu izračunavanja prosečnog trajanja obrta obrtnih sredstava, odnosno vremena potrebnog za pretvaranje sredstava položenih u novac na tekućem računu, u zalihe i potraživanja. Organizacija se stimuliše da smanji vreme obrta potraživanja i zaliha, kao i da poveća vreme obrta obaveza prema dobavljačima.
Trenutne finansijske potrebe se vjerovatno izračunavaju u rubljama, kao postotak prosječne godišnje prodaje, a također i kao postotak od prodaje. Smatra se poželjnim da komercijalni zajam od dobavljača više nego pokriva dugove kupaca i garantuje organizaciji u ovog trenutka vrijeme za primanje sredstava je čak duže nego što joj je potrebno. Veličina trenutnih finansijskih potreba varirala je među industrijama i organizacijama unutar iste industrije, budući da njihova veličina zavisi od sljedećih faktora:
- · sezonskost proizvodnje i upotrebe gotovih proizvoda, kao i nabavka sirovina;
- · stope rasta proizvodnje (što je veći obim proizvodnje, veće su tekuće finansijske potrebe);
- · vrijednost i norma dodane vrijednosti (što je niža norma dodane vrijednosti, to bi komercijalni zajam od dobavljača trebao više da pokrije dug potrošača; uz visoku normu dodane vrijednosti, organizacija mora tražiti od dobavljača duže odgode plaćanja);
- · trajanje operativnih i prodajnih ciklusa (period obrta). Razumno upravljanje obrtnom imovinom podrazumeva i dodelu popusta kupcima za smanjenje uslova plaćanja za prihvaćene proizvode. Omogućavanje odloženog plaćanja u suštini znači odobravanje kredita, koji nije besplatan, jer bi, nakon što je primio uplatu na vrijeme i položio novac u banku, proizvođač mogao dobiti prihod u iznosu od bankarske kamate.
S druge strane, teško je prodati robu bez komercijalnog kredita. U razvijenim zemljama ovaj problem se rešava uvođenjem iznenadnog plaćanja, pri čemu kupac dobija ogroman popust na cenu za plaćanje robe pre isteka određenog perioda. Nakon toga, u skladu sa ugovorenim rokom plaćanja, kupac plaća punu cijenu.
Nepredvidljivo finansiranje je konvencionalno javno dostupan metod pribavljanja sredstava. Takvo pozajmljivanje privlači prilično dugim grejs periodima i ne zahtijeva kolateral od klijenta.
Efikasnost upravljanja kratkoročnim obavezama i obrtnom imovinom može se povećati mudrim korišćenjem faktoringa i obračuna računa kako bi se tekuće finansijske potrebe transformisale u kritičnu vrednost i ubrzao obrt obrtnih sredstava.
Glavna ekonomska predodređenost obračuna računa (prodaja banci) sadržana je u hitnoj transformaciji potraživanja dobavljača u novac na njegovom tekućem računu.
Politika ukupnog operativnog upravljanja obrtnom imovinom i tekućim obavezama je da se razvije odgovarajuća struktura obrtne imovine i utvrdi veličina i struktura izvora plaćanja za obrtna sredstva.
Politika upravljanja obrtnom imovinom i kratkoročnim obavezama može biti konzervativna, agresivna i umjerena.
Znakovi agresivne politike upravljanja tekućim sredstvima su:
- · dostupnost značajnih sredstava;
- · velika potraživanja;
- · nedostatak ograničenja u njihovom širenju;
- · visoka specifična gravitacija obrtna sredstva u ukupnoj vrijednosti;
- · nedovoljno visoka ekonomska isplativost;
- · dug period obrta obrtnih sredstava. Znak agresivne politike upravljanja kratkoročnim obavezama je apsolutna prednost kratkoročnog kredita u ukupnom iznosu svih obaveza. Ovo garantuje povećan nivo efekta finansijske poluge. Visoke kamatne stope za kredite, povećana operativna poluga, ali u manjoj mjeri od finansijske poluge.
Znakovi konzervativne politike upravljanja obrtnom imovinom su:
- · ograničavanje rasta obrtnih sredstava;
- · nizak udio obrtne imovine;
- · kratak period obrta obrtnih sredstava;
- · visoka ekonomska efikasnost;
- · vjerovatnoća tehničkog kvara zbog zastoja ili greške u proračunima, što dovodi do desinhronizacije vremena primanja i plaćanja kompanije.
Oznaka konzervativne politike upravljanja kratkoročnim obavezama je izostanak ili vrlo mali udio kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu obaveza, subvencioniranja uglavnom iz vlastitih sredstava i dugoročnih kredita i pozajmica.
Uz umjerenu politiku, kontrola obrtnih sredstava je na prosječnom nivou, na „centrističkoj poziciji“: ekonomska efikasnost, rizik tehničke nelikvidnosti i period obrta obrtnih sredstava.
Znak umjerene politike upravljanja kratkoročnim obavezama je lojalan (prosječan) nivo kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obaveza organizacije.
Svi izvori finansiranja obrtnih sredstava dele se na pozajmljene, sopstvene i privučene.
Sopstvena sredstva imaju važnu ulogu u organizovanju cirkulacije sredstava, jer organizacije koje posluju na osnovu komercijalnog obračuna moraju imati jaku imovinsku i operativnu ličnost da bi efikasno poslovale i bile odgovorne za prihvatljive odluke.
Formiranje obrtnog kapitala se dešava u trenutku organizovanja preduzeća, kada se stvara njegov odobreni kapital. Izvor razvoja u ovom slučaju su uložena sredstva osnivača organizacije. U procesu rada izvor popune obrtnih sredstava su primljeni prihodi, kao i sredstva koja su upoređena sa sopstvenim. To su sredstva koja ne pripadaju preduzeću, ali su stalno u njegovom opticaju. Takva sredstva služe kao izvor formiranja obrtnih sredstava u visini njihovog minimalnog stanja. To uključuje: minimalni prenosivi dug iz mjeseca u mjesec za plate zaposlenima u organizaciji, iznose za pokriće predstojećih troškova, sredstva kupaca za depozite za povratnu ambalažu, minimalni transferni dug prema budžetu i vanbudžetskim fondovima, sredstva povjerilaca primljena kao avans za proizvode (robe, usluge), prenosne bilance fonda potrošnje itd.
Glavni pravci uključivanja kredita za razvoj obrtnih sredstava su:
- · privremena naknada za nedostatak sopstvenih obrtnih sredstava;
- · zauzimanje sezonskih zaliha sirovina, materijala i troškova vezanih za sezonski proizvodni proces;
- · izvršenje obračuna i platnog prometa.
Pozajmljena sredstva pomažu u smanjenju ukupne potrebe privrede za obrtnim sredstvima, kao i stimulišu njihovo efikasno korišćenje. Pozajmljena sredstva su uglavnom kratkoročni bankarski krediti, uz pomoć kojih se podmiruju privremene dodatne potrebe za obrtnim sredstvima.
Do povećanja obrtnih sredstava preduzeća i organizacija dolazi zbog ciljanog usmjeravanja državnih kredita. Poreklo ovog kredita je ciljni vanbudžetski fond, organizovan u finansijskim vlastima teritorija, regiona, autonomnih oblasti, gradova Moskve i Sankt Peterburga. U skladu sa ovim propisima, kredit se daje na osnovu zaključenja ugovora između finansijskog organa i preduzeća ili organizacije. Državna preduzeća i organizacije mogu uzeti ovaj kredit akcionarska društva sa udelom države u osnovnom kapitalu većem od 50%, privatizovana preduzeća i organizacije su nezavisne od svojih organizacionih i pravnih oblika.
Prirodu kreditne dinamike određuju objektivni ekonomski procesi. Pad udjela kredita od kasnih 80-ih. može se objasniti smanjenjem centralizovanog kreditiranja organizacija sa još nerazvijenim komercijalnim kreditnim sistemom. Uporedo sa razvojem sistema komercijalnih banaka i rastom obima komercijalnih kredita, povećano je i učešće kreditnih izvora u strukturi izvora za stvaranje obrtnih sredstava organizacija.
Dakle, prelaskom na tržišni sistem ekonomske kontrole uloga kredita kao izvora obrtnog kapitala nije opala. Uz uobičajenu potrebu da se osigura višak potreba za obrtnim kapitalom organizacija, pojavili su se novi faktori koji određuju produbljivanje značaja bankarskih kredita. Ovi faktori su povezani, prije svega, sa prelaznom fazom obrazovanja, upoznavanjem domaće privrede. Jedna od njih je inflacija. Direktan uticaj je amortizacija obrtnih sredstava tokom njihovog prometa, odnosno, nakon prestanka prometa, organizacija praktično ne prima unapred plaćeni iznos obrtnih sredstava kao deo prihoda od prodaje proizvoda. Uticaj inflacije na obrtna sredstva organizacije može biti i direktan i indirektan.
Indirektni uticaj se ogleda u usporavanju obrta sredstava usled neisplate, u velikoj meri uslovljenom inflacijom. Ostali razlozi za formiranje nedostatka plaćanja uključuju:
- ekstremna neefikasnost proizvodnje;
- · smanjenje produktivnosti rada;
- · nedostaci u zakonodavstvu koji dozvoljavaju slobodu neplaćanja dugova;
- · nesposobnost pojedinih menadžera da se prilagode novim uslovima (pronalaze nova rješenja, mijenjaju asortiman proizvoda, smanjuju materijalni i energetski intenzitet proizvodnje, prodaju suvišne i nepotrebne imovine).
Odupirati se neplaćanjima i pružiti finansijsku podršku za popunu obrtnih sredstava organizacija, velika sredstva. Međutim, obezbijeđena sredstva se ne koriste uvijek namjenski, što takođe ima snažan inflatorni efekat.
Ovi razlozi determinišu povećano interesovanje organizacija za pozajmljena sredstva kao izvor povećanja obrtnih sredstava suspendovanih na dugoročnim računima potraživanja. Ovakva situacija postavlja pitanje granica korišćenja kredita kao izvora obrtnog kapitala. Ovo pitanje se odnosi na dvostruki uticaj koji korišćenje kredita ima na stanje obrtnih sredstava posebno i na finansijski položaj preduzeća u celini.
S jedne strane, bez uključivanja kreditnih resursa u proces, u uslovima nedostatka sopstvenih sredstava, preduzeće treba da smanji ili potpuno obustavi proizvodnju, što preti teškim finansijskim problemima sve do bankrota. S druge strane, namjera poteškoća koje nastaju samo uz pomoć kredita zahtijeva povećanje ovisnosti organizacije o kreditnim mogućnostima zbog povećanja kreditnog duga. To dovodi do povećanja male stabilnosti finansijskog stanja, sopstveni obrtni kapital nestaje i postaje vlasništvo banke, budući da organizacije ne garantuju stopu prinosa na uloženi kapital dodeljenu u vidu bankarske kamate.
Jedan od važnih kriterijuma za upravljanje obrtnim kapitalom je raspoloživost sopstvenih obrtnih sredstava ili neto obrtnih sredstava. Za donošenje finansijskih odluka o upravljanju obrtnim kapitalom potrebna je opsežna analiza sopstvenog obrtnog kapitala i trenutnih finansijskih potreba kako bi se proizvela niz osnovnih pravila, kao i proučio niz poslovnih situacija i doneo odgovarajuće finansijske odluke o njima.
Praksa pokazuje da iznos sopstvenih obrtnih sredstava mora biti pozitivan. Većina proizvodnih organizacija ima značajan iznos vlastitih sredstava (vlas odobreni kapital) se ulaže u osnovna sredstva, za čije formiranje je potreban dugoročan način finansiranja, jer organizacija ne može izgubiti vitalnu imovinu (zgrade, mašine, opremu). Formiranje obrtnih sredstava treba izvršiti na račun kratkoročnih obaveza, što odgovara glavnom pokazatelju solventnosti organizacije - omjeru tekuće likvidnosti, čija vrijednost ne može biti manja od jedan.
Negativna vrijednost, odnosno nedostatak vlastitih obrtnih sredstava, za organizaciju proizvodnje je loša, iako je ponekad privremeno moguća. Ova situacija nestaje kako profit raste i obim prodaje, uključujući i zadržanu dobit, raste. Ako se stalno uočava nedostatak sopstvenih obrtnih sredstava, onda je ova situacija nesigurna i najčešće dovodi do nedostatka finansiranja dugotrajne imovine.
Organizacije mogu imati obaveze prema izvođačima - za obavljene radove, dobavljačima za primljenu robu, poreskoj inspekciji - za poreze i plaćanja, za doprinose vanbudžetskim fondovima.
Također biste trebali prikazati i druge izvore formiranja obrtnog kapitala s kojima su povezana sredstva organizacije koja se privremeno ne koriste za njihovu namjenu (rezerve, sredstva itd.).
Pravilan odnos igra veliku ulogu u jačanju finansijskog stanja organizacije između sopstvenih, pozajmljenih i privučenih izvora formiranja obrtnih sredstava.
Svaki posao počinje sa određenom količinom novca, koja se predujme u određenu količinu resursa za proizvodnju proizvoda. Kao rezultat toga, u fazi nabavke obrtni kapital prelazi iz monetarnog oblika u proizvodni oblik (predmeti rada).
U fazi proizvodnje, pod uticajem sredstava rada i rada, resursi se pretvaraju u gotove proizvode. Rezultat ove faze je prelazak obrtnog kapitala iz proizvodnog oblika u oblik robe. U fazi implementacije obrtni kapital ponovo prelazi iz robnog oblika u gotovinu.
Dakle, elementi obrtnog kapitala su dio kontinuiranog toka poslovnih transakcija.
Kupovine dovode do povećanja zaliha i povećanja obaveza prema dobavljačima; proizvodnja - povećanje gotovih proizvoda; prodaja dovodi do povećanja potraživanja, a potom i do povećanja sredstava u kasi i na tekućem računu. Za normalno funkcionisanje preduzeća i kontinuitet prometa obrtna sredstva moraju biti istovremeno prikazana u svim fazama njihovog kretanja.
Posebnost obrta obrtnih sredstava je da:
Obrtni kapital je u potpunosti uključen u stvoreni proizvod u materijalnom obliku;
Obrtni kapital se u potpunosti troši u jednom proizvodnom procesu, a njegova nadoknada je neophodna nakon svakog proizvodnog ciklusa;
Nakon prodaje proizvoda, nadoknađuje se trošak utrošenih obrtnih sredstava, koji se ponovo avansiraju u proces proizvodnje i prodaje proizvoda.
Krajnji rezultat kruženja obrtnih sredstava nije samo potpuna nadoknada sredstava, već i prijem nekog viška vrijednosti. Višak iznosa sredstava dobijenih nakon punog prometa resursa nad njihovom početnom vrijednošću je izvor dobiti za preduzeće. Pozitivan finansijski rezultat je najvažniji motivacioni znak svake aktivnosti trgovačko preduzeće i služi kao jedan od glavnih izvora njegovog razvoja u tržišnoj ekonomiji.
Obrtni kapital se izražava u vrednovanju i neophodan je za stvaranje preduzeća neophodni uslovi nemarginalni proces proizvodnje i prodaje roba, radova, usluga. Posebnost obrtnih sredstava je u tome što se u normalnim uslovima poslovanja ne troše, već se predujmljuju u različite vrste tekućih rashoda preduzeća, vraćajući se na svoju prvobitnu vrednost nakon završetka svakog prometa.
Iznos obrtnog kapitala potreban za normalan rad organizacija je pod uticajem cijeli sistem faktori. To uključuje: tehnologiju i asortiman proizvoda; trajanje proizvodnog ciklusa; vrste i cijene korištenih sirovina; metode logističke podrške proizvodnje; organizacija otpreme proizvoda; vrste korištenih proračuna i drugo.
Odnos između njih zavisi od industrijskog sektora organizacije. Na primjer, oko dvije trećine obrtnog kapitala industrijskih preduzeća nalazi se u proizvodnim rezervama, četiri petine obrtnog kapitala trgovačkih preduzeća otpada na sirovine za kreditiranje robe. Izvori formiranja obrtnog kapitala i njihov uticaj na veličinu značajan uticaj na stepen efikasnosti korišćenja obrtnih sredstava. Višak obrtnog kapitala znači da dio kapitala preduzeća miruje i ne ostvaruje prihod. Istovremeno, nedostatak obrtnog kapitala će usporiti napredak proizvodnog procesa, usporavajući stopu ekonomskog obrta sredstava preduzeća.
Pitanje izvora formiranja obrtnog kapitala važno je sa druge tačke gledišta. Uslovi na tržištu se konstantno menjaju, pa su potrebe preduzeća za obrtnim sredstvima nestabilne. Postaje gotovo nemoguće pokriti ove potrebe samo iz vlastitih izvora. Stoga je glavni zadatak upravljanja procesom formiranja obrtnih sredstava obezbjeđivanje efikasnosti prikupljanja pozajmljenih sredstava.
Formiranje obrtnog kapitala se dešava u trenutku osnivanja organizacije, kada se formira njen ovlašćeni kapital. Izvor formiranja u ovom slučaju su investiciona sredstva osnivača organizacije. Ubuduće se minimalne potrebe organizacije za obrtnim kapitalom pokrivaju iz sopstvenih izvora: dobiti, odobrenog kapitala, dodatnog kapitala, rezervnog kapitala i ciljanog finansiranja.
Međutim, zbog niza objektivnih razloga (inflacija, rast obima proizvodnje, kašnjenje u plaćanju računa od strane kupaca), organizacija ima privremene dodatne potrebe za obrtnim sredstvima.
Kada je nemoguće pokriti ove potrebe vlastitim izvorima, finansijsku podršku privredna delatnost se obavlja na teret pozajmljenih izvora: bankarskih i komercijalnih kredita, kredita, poreskih kredita na investicije, odloženih poreskih obaveza, investicionih doprinosa zaposlenih u organizaciji, privučenih izvora – obaveza prema dobavljačima, kao i izvora jednakih sopstvenim sredstvima, takozvane održive obaveze.
Dakle, izvori formiranja obrtnog kapitala su:
Sopstvena sredstva;
Sredstva jednaka vašim vlastitim;
pozajmljena sredstva;
Uključena sredstva.
Po pravilu, minimalni stabilni dio obrtnih sredstava formira se iz vlastitih izvora.
Prisustvo sopstvenog obrtnog kapitala omogućava organizaciji da slobodno manevrira, povećava efektivnost i održivost svojih aktivnosti. N.P. Lyubushin, V.B. Leshcheva, V.G. Dyakov ukazuju na to da se sopstveni obrtni kapital „formira na teret sopstvenog kapitala preduzeća (autorizovani kapital, rezervni kapital, akumulirana dobit)” i da se definiše „kao razlika između ukupne vrednosti Odeljka III bilansa stanja „Kapital i rezerve” i ukupno odeljak I bilansa stanja „Stalna imovina“. Takođe, dugoročne obaveze su uključene u sopstveni obrtni kapital. Tada se obračunava kao razlika između zbira odeljaka III i IV bilansa stanja i ukupnog dela I bilansa stanja.”
I.A. Blank to primjećuje u praksi finansijsko upravljanje razlikovati koncepte „vlastiti obrtni kapital“ i „neto obrtni kapital“. Prvi karakterišu onaj njihov dio koji se formira na račun sopstvenog kapitala preduzeća.
Obračun se vrši prema formuli: obrtna sredstva minus dugoročni pozajmljeni kapital za formiranje obrtnih sredstava, minus kratkoročne obaveze preduzeća.
Pojam neto obrtnog kapitala odnosi se na onaj njegov dio koji se formira na teret sopstvenog i dugoročno pozajmljenog kapitala. Obračun se vrši kao razlika između iznosa obrtne imovine i kratkoročnih kratkoročnih obaveza. Štaviše, ako preduzeće ne koristi dugoročni pozajmljeni kapital za finansiranje obrtnog kapitala, iznosi neto i sopstvenih obrtnih sredstava se poklapaju. U domaćoj i stranoj literaturi obračun ovih pokazatelja je sljedeći:
Neto tekući = imovina
Kratkoročna imovina - Kratkoročne obaveze (1)
Vlastiti obrtni kapital = kapital Vlastiti kapital +
Dugoročne obaveze - Dugotrajna imovina (2)
Međutim, prilikom izračunavanja ovih pokazatelja koristeći podatke bilance, njihove digitalne vrijednosti se poklapaju, dok O.V. Efimova ukazuje na mogućnost njihove nedosljednosti. Pokazatelj neto obrtnog kapitala će odražavati stvarnu solventnost preduzeća ako se obrtna sredstva uzmu u obzir po cijeni moguće prodaje.
Pozajmljena sredstva su uglavnom bankarski krediti i zajmovi, uz pomoć kojih se podmiruju privremene dodatne potrebe za obrtnim sredstvima. Bankarski krediti se daju u obliku investicionih ili kratkoročnih kredita. Uz bankarske kredite, izvori finansiranja obrtnih sredstava su i komercijalni krediti drugih organizacija, izdati u vidu kredita, menica, trgovinskih kredita i avansa.
Prikupljena sredstva u vidu obaveza prema dobavljačima daju se preduzeću na privremeno korišćenje od strane dobavljača i izvođača radova.
Prilikom analize izvora formiranja obrtnih sredstava potrebno je razmotriti načine finansiranja obrtnih sredstava, od kojih su glavni: samofinansiranje, finansiranje kroz mehanizme tržišta kapitala, bankarski krediti, budžetski krediti i međusobno finansiranje privrednih subjekata.
Samofinansiranje - finansiranje aktivnosti iz sopstvenih sredstava organizacije. Ovo je dobit koja ostaje na raspolaganju organizaciji i troškovi amortizacije osnovnih sredstava i nematerijalnih ulaganja. Međutim, finansiranje aktivnosti iz vlastitih izvora nije uvijek moguće niti preporučljivo. Stoga je za razvoj poslovanja i usmjeravanje sredstava za formiranje i efikasno korištenje obrtnih sredstava potrebno privući dodatne izvore finansiranja. Ovaj izvor je tržište kapitala.
U ovom slučaju, opcije za mobilizaciju resursa su:
Vlasnički kapital (organizacija vrši dodatnu prodaju dionica i na taj način povećava broj vlasnika ili postojeći vlasnici daju dodatne doprinose);
Zadužičko finansiranje (organizacija prodaje oročene hartije od vrijednosti (obveznice), koje svojim vlasnicima obezbjeđuju pravo na dugoročno primanje tekućih prihoda i povrat obezbjeđenog kapitala u skladu sa uslovima ovog obvezničkog zajma).
Analiza izvora obrtnih sredstava treba prvenstveno da ima za cilj utvrđivanje izvodljivosti kombinacije pojedinačnih izvora u odnosu na uticaj koji se na osnovu toga ostvaruje na pokazatelje učinka preduzeća. S.B. Barngolts sasvim ispravno napominje da „značaj razdvajanja izvora na sopstvena i pozajmljena sredstva leži upravo u mogućnostima da se obezbedi korespondencija između fluktuirajućih potreba za sredstvima koja proizilaze iz njihovog sistematskog opticaja i iznosa sredstava kojima raspolaže preduzeće u pojedinim kalendarskim periodima. ”
Tržišni uslovi i stanje obračuna sa drugim ugovornim stranama se stalno menjaju, tako da je potrebe preduzeća za obrtnim sredstvima gotovo nemoguće pokriti samo iz sopstvenih i ekvivalentnih izvora. U ovim uslovima važno je osigurati efikasnost prikupljanja pozajmljenih sredstava. U savremenim uslovima, preduzeća treba da obrate pažnju na značaj analitičkog utemeljenja procesa finansiranja obrtnih sredstava. Kvalitet rješenja ovaj problem ima direktan uticaj na finansijsko stanje i mogućnost „opstanka“ preduzeća.
U procesu analize izvora formiranja obrtnih sredstava potrebno je proceniti potrebu preduzeća za obrtnim sredstvima i uporediti je sa visinom raspoloživih finansijskih izvora. Osim toga, analiza izvora formiranja obrtnog kapitala treba da uključi ne samo ocjenu njihove dinamike, već i razmatranje njihove strukture, kako općenito prema vrsti izvora, tako i u pojedinostima. unutrašnja struktura odvojeni izvori za komponente.
Što se tiče obrtnih sredstava kao statičkog odraza stanja obrtnih sredstava (obrtni kapital) u bilansu stanja, postupak njihovog formiranja određen je propisima, od kojih su glavni PBU 4/99 „Računovodstveni iskazi organizacije, ” odobreno naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 6. jula 1999. br. 43n (sa izmjenama i dopunama naredbe Ministarstva finansija Ruske Federacije od 18. septembra 2006. br. 115n), i naredbom od Ministarstvo finansija Ruske Federacije „O obrascima finansijski izvještaji organizacije" od 22. jula 2003. br. 67n (sa izmjenama i dopunama naredbe Ministarstva finansija Ruske Federacije od 18. septembra 2006. br. 115n).)