Zaduživanje budžeta različitih nivoa dovodi do formiranja državnog i opštinskog duga, odnosno - akumuliranog duga Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i opština, koji se otplaćuje u obliku glavnog duga i kamate na njega.
Dug može biti emitovan u hartijama od vrednosti ili biti definisan sporazumom između zajmoprimca koga predstavlja nadležni organ državne vlasti ili lokalne samouprave, s jedne strane, i investitora, s druge strane.
Državni dug Ruske Federacije predstavlja dužničke obaveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava.
Državni dug Ruske Federacije je osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državni trezor.
Sastav državnog duga Ruske Federacije uključuje dužničke obaveze u sljedećim oblicima:
1) kreditne ugovore i ugovore zaključene u ime Ruske Federacije sa kreditnim institucijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama;
2) državne hartije od vrednosti izdate u ime Ruske Federacije;
3) sporazumi o davanju državnih garancija Ruske Federacije, ugovori o garanciji Ruske Federacije radi obezbjeđivanja ispunjenja obaveza od strane trećih lica;
4) preregistrovao dužničke obaveze trećih lica u državni dug Ruske Federacije na osnovu donetih saveznih zakona;
5) sporazumi i ugovori, uključujući i međunarodne, zaključeni u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza iz prethodnih godina.
Opštinski dug sastoji se od skupa dužničkih obaveza opštine. Obezbeđuje se celokupnom opštinskom imovinom koja čini opštinski trezor.
Dužničke obaveze opštine postoje u obliku:
1) ugovore o kreditu i ugovore koje zaključuje opština;
2) krediti opštine koji se vrše izdavanjem hartija od vrednosti u ime opštine;
3) ugovori o davanju opštinskih garancija, ugovori o garanciji opštine radi obezbeđenja ispunjenja obaveza od strane trećih lica;
4) dužničke obaveze pravnih lica preknjižene u opštinski dug na osnovu pravnih akata lokalne samouprave.
Za vođenje efikasne finansijske politike u oblasti državnog i opštinskog zaduživanja od posebnog je značaja proces upravljanja državnim i opštinskim dugom. Upravljanje javnim dugom Ruske Federacije vrši Vlada Ruske Federacije, upravljanje javnim dugom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije vrši izvršna vlast konstitutivnog entiteta Ruske Federacije . Upravljanje dugom opština vrši nadležni organ lokalne samouprave.
servisiranje duga
Razmotrite postupak servisiranja državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije, konstitutivnih subjekata Ruske Federacije, opštinskog duga.
Troškovi plasmana, isplate prihoda i otplate dužničkih obaveza Ruske Federacije provode se na teret federalnog budžeta. Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije, u pravilu, obavlja Centralna banka Ruske Federacije i njene institucije kroz provođenje operacija plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihove otplate i plaćanja. prihod u vidu kamata na njih.
Obavljanje od strane Centralne banke Ruske Federacije, druge specijalizovane finansijske institucije, funkcija generalnog agenta Vlade Ruske Federacije za plasman dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u obliku kamata na njih vrši se na osnovu posebnih ugovora zaključenih sa emitentom državnih hartija od vrijednosti.
Servisiranje unutrašnjeg državnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, opštinskog duga vrši se u skladu sa saveznim zakonima, zakonima konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i pravnim aktima lokalnih samouprava.
Po dogovoru stranaka, državni ili opštinski dug nastao prodajom i kupovinom državnih ili opštinskih hartija od vrednosti može se zameniti obavezom zajma. Zamjena državnog i opštinskog duga kreditnom obavezom vrši se u skladu sa zahtjevima za inovaciju i vrši se u obliku ugovora o kreditu.
Novacija je povezana sa činjenicom da obaveza prestaje sporazumom strana da se prvobitna obaveza koja je postojala između njih zamene drugom obavezom između istih lica, koja predviđa drugačiji predmet ili način izvršenja. Novacija ukida dodatne obaveze povezane sa prvobitnom obavezom.
Razmotrimo glavne aspekte funkcionisanja finansija konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.
Finansije konstitutivnih entiteta Ruske Federacije su skup monetarnih odnosa koji proizilaze iz formiranja, raspodjele i korištenja regionalnih fondova finansijskih sredstava za rješavanje društveno-ekonomskih problema konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.
Ovi odnosi se formiraju između državnih organa konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i stanovništva koje živi na teritoriji ovog konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, kao i privrednih subjekata. Finansije konstitutivnih entiteta Ruske Federacije uključuju:
sredstva budžeta subjekta Ruske Federacije;
· državne hartije od vrijednosti u vlasništvu državnih organa konstitutivnog entiteta Ruske Federacije;
druga sredstva u vlasništvu subjekta Ruske Federacije.
U širem smislu, finansije konstitutivnog entiteta Ruske Federacije takođe uključuju konsolidovani budžet konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.
Finansije konstitutivnih entiteta Ruske Federacije zasnivaju se na sljedećem principi:
nezavisnost;
budžetski federalizam;
· državna finansijska podrška (transferi iz saveznog budžeta i ciljani prihodi);
· transparentnost;
publicitet.
Prava vlasnika u odnosu na finansije konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ostvaruju državni organi konstitutivnog entiteta Ruske Federacije u skladu sa ustavom ili poveljom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.
Finansije konstitutivnog entiteta Ruske Federacije su ekonomsku osnovu državni organi konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, zajedno sa imovinom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, imovina koja je u državnoj svojini i preneta na upravljanje državnim organima konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, druga imovina koja je služi za zadovoljavanje potreba konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.
Sredstva iz budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, regionalni vanbudžetski fondovi su dio imovine konstitutivnog entiteta Ruske Federacije. Državni organi subjekta Ruske Federacije upravljaju imovinom subjekta Ruske Federacije. Prava vlasnika u odnosu na imovinu koja je dio imovine subjekta Ruske Federacije, u ime subjekta Ruske Federacije, ostvaruju državni organi subjekta Ruske Federacije.
Državni organi konstitutivnog entiteta Ruske Federacije imaju pravo prenijeti objekte imovine konstitutivnog entiteta Ruske Federacije na privremeno ili trajno korištenje fizičkim i pravnim licima, davati u zakup, otuđivati.
Postupak i uslove za privatizaciju državne imovine konstitutivnog entiteta Ruske Federacije utvrđuju državni organi entiteta Ruske Federacije samostalno.
Od posebnog značaja za finansije konstitutivnih entiteta Ruske Federacije je princip fiskalni federalizam.
Državni organi subjekata Ruske Federacije, u dogovoru sa saveznim vlastima Ruske Federacije, mogu im prenijeti vršenje dijela svojih ovlaštenja.
Državni organi konstitutivnih entiteta Ruske Federacije ne mogu donositi zakonske akte o finansijskim i monetarnim pitanjima koja spadaju u nadležnost federalnih organa vlasti Ruske Federacije, kao što federalni organi vlasti Ruske Federacije ne mogu donositi pravne akte o pitanjima koji spadaju u nadležnost konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.
Da bi izvršili svoja ovlašćenja organi javne vlasti konstitutivnog entiteta Ruske Federacije:
· učestvuje u izradi nacrta federalnih zakona i drugih normativnih pravnih akata Ruske Federacije od strane državnih organa Ruske Federacije o subjektima zajedničke jurisdikcije Ruske Federacije i konstitutivnog entiteta Ruske Federacije;
· vrši pravno uređenje subjekata zajedničke nadležnosti, utvrđenih u skladu sa saveznim zakonom;
· učestvuje u razvoju i implementaciji saveznih ciljanih programa na teritoriji konstitutivnih entiteta Ruske Federacije;
· stvoriti uslove za privlačenje stranih investicija u subjekt Ruske Federacije radi implementacije federalnih i regionalnih programa u skladu sa saveznim zakonodavstvom.
Izvršne vlasti konstitutivnog entiteta Ruske Federacije mogu biti povjerene ovlasti teritorijalnih strukturnih podjela izvršnih organa Ruske Federacije u oblasti finansijskih odnosa u skladu sa sporazumima zaključenim između izvršnih organa vlasti u sastavu Ruske Federacije i izvršnih organa Ruske Federacije.
Teritorijalne strukturne podjele organima izvršne vlasti Ruske Federacije mogu se dati ovlasti izvršnih organa subjekata Ruske Federacije u skladu sa sporazumima zaključenim između izvršnih organa subjekta Ruske Federacije i izvršnih organa Ruske Federacije .
Subjekt Ruske Federacije samostalno utvrđuje i uvodi svojim zakonima regionalne poreze i naknade u skladu sa općim principima oporezivanja i naknada utvrđenim Ustavom Ruske Federacije i saveznim zakonodavstvom.
Sastav i veličina prihoda koje prima državni budžet konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i budžeti opština datog konstitutivnog entiteta Ruske Federacije u obliku odbitaka od federalnih poreza i naknada (transferi, namjenski prihodi, subvencije , subvencije, subvencije itd.) utvrđuju se sporazumom između organa savezne vlasti i državnih organa konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, osim ako su direktno utvrđeni saveznim zakonom.
Finansiranje rashoda federalnog budžeta na teritoriji konstitutivnog entiteta Ruske Federacije može se vršiti putem teritorijalni organi saveznog trezora, uključujući na teret poreza i drugih plaćanja prikupljenih na teritoriji konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i podliježu prijenosu u savezni budžet.
Da bi razgraničenje ovlašćenja između izvršnih organa Ruske Federacije i izvršnih organa konstitutivnog entiteta Ruske Federacije o subjektima zajedničke jurisdikcije, izvršni organi konstitutivnog entiteta Ruske Federacije zaključuju odgovarajuće sporazumi sa Vladom Ruske Federacije.
Razgraničenje državne imovine na teritoriji konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, uključujući razgraničenje vlasništva nad zemljištem, vodom i drugim prirodnim resursima, federalnom imovinom i imovinom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, kao i razgraničenje ovlasti za upravljanje federalnom imovinom na teritoriji konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, obično se provodi posebnim sporazumima.
23.Vrste finansijske pomoći
Prihodna strana lokalnog budžeta može uključivati finansijsku pomoć u različitim oblicima: grantovi, subvencije, koje takođe spadaju u sredstva budžetske regulacije. Dotacije i subvencije su gotovinski transferi iz višeg budžeta u niži kao materijalna pomoć.
Subvencija je novčani iznos koji se izdvaja iz budžeta višeg nivoa u slučajevima kada fiksni i regulatorni prihodi nisu dovoljni za formiranje minimalnog budžeta opštine, koji su, u skladu sa zakonom, državni organi dužni da obezbede . Korištenje granta nema namjensku namjenu, a dodjeljuje se besplatno i neopozivo.
Subvencija je novčani iznos koji se za određeni period izdvaja iz budžeta višeg nivoa za posebne namjene i programe ujednačavanja društveno-ekonomskog razvoja odgovarajuće teritorije. Ukoliko se subvencija ne koristi za predviđenu namjenu, podliježe povratu organu koji ju je obezbijedio.
Prihodovna strana lokalnih budžeta može uključivati i pozajmljena sredstva.
Potreba za pozajmljenim sredstvima je zbog nedovoljnosti sopstvenih sredstava za finansijsku podršku lokalnih programa, izgradnju opštinskih objekata i pokrivanje budžetskih rashoda u uslovima deficita lokalnog budžeta.
Kredit je privremeni prihod, jer se mora vratiti. U slučajevima utvrđenim zakonom predviđena je i isplata pozajmljenih sredstava.
Lokalne samouprave mogu koristiti pozajmljena sredstva kao što su kamatonosni i beskamatni krediti dobijeni iz drugih budžeta, kratkoročni krediti komercijalnih banaka, prihodi od lokalnih kredita.
Iznosi koji se prenose iz federalnog budžeta u budžete subjekata Federacije nazivaju se transferi.
24. Socijalni vanbudžetski fondovi. Područna državna vanbudžetska sredstva.
Vanbudžetski fondovi su nezavisne finansijske i kreditne institucije i organizacije, od kojih većina ima status pravnog lica. Oni su pravno i ekonomski nezavisni od saveznog budžeta i budžeta administrativno-teritorijalnih zajednica (republika u sastavu Ruske Federacije, regiona, teritorija, gradova, okruga, itd.). Prihodi i rashodi vanbudžetskih fondova ne ulaze u ukupan iznos prihoda i rashoda budžeta odgovarajućih administrativno-teritorijalnih zajednica.
Istovremeno, vanbudžetska sredstva su u federalnom vlasništvu. Država daje smjernice i pravno regulira njihove aktivnosti.
Organi javne vlasti, posebno, utvrđuju svrhu i ciljeve rada određenog vanbudžetskog fonda, izvore njegovih prihoda, među kojima je najznačajnija obavezna plaćanja pravnih i fizičkih lica, uspostavljena na centralizovan način. Pored toga, država utvrđuje pravce korišćenja sredstava akumuliranih vanbudžetskim fondovima.
Posebnost vanbudžetskih fondova je njihova ciljana usmjerenost na finansiranje rashoda koji nisu predviđeni budžetom i nezavisnost od budžeta sredstava akumuliranih u sredstvima koja su u državnom vlasništvu. Odnosi koji se odnose na obračun, plaćanje i naplatu doprinosa u vanbudžetske fondove podliježu pravilima i propisima poreskog zakonodavstva Ruske Federacije.
Socijalni vanbudžetski fondovi su glavni izvor naknade u socijalnom osiguranju. Obavezno socijalno osiguranje je sistem pravnih, ekonomskih i organizacionih mjera koje je stvorila država s ciljem kompenzacije ili minimiziranja posljedica promjena u materijalnom i (ili) socijalnom statusu zaposlenih građana, au slučajevima predviđenim zakonodavstvom Ruske Federacije. Federacije, druge kategorije građana zbog priznanja nezaposlenosti, povrede na radu ili profesionalne bolesti, invalidnosti, bolesti, ozljede, trudnoće i porođaja, gubitka hranitelja, kao i nastupanja starosti, potrebe za medicinskom njegom, sanatorijsko liječenje i nastanak drugih rizika socijalnog osiguranja utvrđenih zakonodavstvom Ruske Federacije, koji podliježu obaveznom socijalnom osiguranju.
Izvan federalnog budžeta formiraju se državni fondovi fondova kojima upravljaju državni organi Ruske Federacije, a namijenjeni su ostvarivanju ustavnih prava građana na: 1) socijalno osiguranje prema starosti; 2) socijalno osiguranje u slučaju bolesti, invaliditeta, u slučaju gubitka hranitelja, rođenja i odgoja djece iu drugim slučajevima predviđenim zakonodavstvom Ruske Federacije o socijalnom osiguranju; 3) socijalnog osiguranja u slučaju nezaposlenosti; 4) zdravstvene zaštite i besplatne zdravstvene zaštite. Sredstva državnih vanbudžetskih fondova su u federalnom vlasništvu Državni vanbudžetski fondovi Ruske Federacije su: 1) Penzijski fond Ruske Federacije 2) Fond socijalnog osiguranja Ruske Federacije 3) Federalno obavezno zdravstveno osiguranje Fond; 4) Državni fond za zapošljavanje Ruske Federacije. Prihodi državnih vanbudžetskih fondova formiraju se od: 1) obaveznih plaćanja utvrđenih zakonodavstvom Ruske Federacije; 2) dobrovoljnih priloga fizičkih i pravnih lica; 3) drugih prihoda propisano zakonodavstvom Ruske Federacije Porezni prihodi od sljedećih poreza koje Federalni trezor raspoređuje po nivoima budžetskog sistema Ruske Federacije upisuju se u budžet državnih vanbudžetskih fondova: 1) jedinstveni porez naplaćuju u vezi sa primenom pojednostavljenog sistema oporezivanja: sistemi oporezivanja: 3) jedinstveni porez na imputirani prihod za određene vrste delatnosti: 4) jedinstveni poljoprivredni porez / Trošenje državnih vanbudžetskih fondova vrši se samo za svrhe utvrđene zakonodavstvom Ruske Federacije, konstitutivnih subjekata Ruske Federacije, koji regulišu svoje aktivnosti u skladu sa budžetima ovih fondova, odobrenim federalnim zakonima, zakonima subjekata Ruske Federacije. proračune državnih vanbudžetskih fondova vrši Federalni trezor Izvještaj o izvršenju budžeta državnog vanbudžetskog fonda sastavlja organ upravljanja fonda, a podnosi ga Vlada Ruske Federacije na razmatranje i odobrenje. Savezna skupština u formi saveznog zakona.
Budžet opštine (lokalni budžet)- oblik formiranja i utroška sredstava za finansijsku godinu, namijenjenih za ispunjavanje rashodnih obaveza odgovarajuće opštine.
Nije dozvoljeno korišćenje od strane organa lokalne samouprave drugih oblika formiranja i trošenja sredstava za ispunjavanje rashodnih obaveza opština.
U skladu sa budžetskom klasifikacijom Ruske Federacije, lokalni budžeti posebno obezbjeđuju sredstva koja se izdvajaju za ispunjavanje rashodnih obaveza opština u vezi sa vršenjem ovlašćenja lokalnih samouprava po pitanjima od lokalnog značaja i rashodnim obavezama opština koje obavljaju na teret rashoda. subvencija iz budžeta drugih nivoa za sprovođenje određenih državnih ovlašćenja.
Budžet opštinskog okruga (budžet okruga) i skup budžeta gradskih i seoskih naselja koja su deo opštinskog okruga (isključujući međubudžetske transfere između ovih budžeta) čine konsolidovani budžet opštinskog okruga.
Kao sastavni dio budžeta gradskih i seoskih naselja mogu se dati procjene prihoda i rashoda pojedinačnih naselja i drugih teritorija koje nisu opštine. Organi lokalne samouprave obezbeđuju uravnoteženost lokalnih budžeta, poštovanje utvrđenih uslova za regulisanje budžetskih odnosa, veličinu deficita lokalnog budžeta, visinu i sastav duga opština, kao i ispunjavanje budžetskih i dužničkih obaveza opština. .
Formiranje, odobravanje, izvršenje lokalnog budžeta i kontrolu nadopune sprovode lokalne samouprave samostalno, u skladu sa zakonskim odredbama. Organi lokalne samouprave, u skladu sa postupkom utvrđenim federalnim zakonima i drugim regulatornim pravnim aktima Ruske Federacije donetim u skladu sa njima, podnose izveštaje o izvršenju lokalnih budžeta saveznim državnim organima i državnim organima konstitutivnih entiteta. Ruske Federacije.
Nacrt lokalnog budžeta, odluku o odobravanju lokalnog budžeta, godišnji izvještaj o njegovom izvršenju, tromjesečne podatke o izvršenju lokalnog budžeta i o broju zaposlenih u organima lokalne samouprave, zaposlenih u opštinskim ustanovama, sa naznakom stvarnih troškova njihovog finansijskog održavanja, podliježu službenoj objavi. Formiranje, odobravanje, izvršenje lokalnog budžeta i kontrolu nad njegovim izvršenjem vrše lokalne samouprave samostalno u skladu sa zakonskim odredbama. Organi lokalne samouprave, u skladu sa procedurom utvrđenom federalnim zakonima i drugim normativnim pravnim aktima Ruske Federacije donetim u skladu sa njima, podnose izveštaje o izvršenju lokalnih budžeta saveznim državnim organima i državnim organima konstitutivnih subjekata Ruske Federacije. Ruska Federacija.
Budžetski rashodi- sredstva koja se izdvajaju za finansijsku podršku poslova i funkcija lokalne samouprave u oblicima predviđenim PK RF.
Organi lokalne samouprave vode registre rashodnih obaveza opština u skladu sa zahtevima PK RF na način utvrđen odlukom predstavničkog tela opštine. Izdaci lokalnih budžeta za finansiranje ovlasti saveznih državnih organa, državnih organa konstitutivnih entiteta Ruske Federacije nisu dozvoljeni, osim u slučajevima utvrđenim saveznim zakonima, zakonima konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.
26. Poseban budžetski režim. Investiciona podrška razvoju regiona.
Poseban budžetski režim regiona, subjekta federacije. Velikim regijama i teritorijama zemlje posebni budžetski režimi se odobravaju samo u izuzetnim slučajevima, zbog teško rješivih političkih kontradikcija, etničkih i ekonomskih problema. Suština ovih režima- u proširenoj budžetskoj autonomiji regionalnih vlasti, veća ovlašćenja za oporezivanje i finansiranje rashoda, povoljniji uslovi za raspodelu prihoda od naplate nacionalno-regionalnih poreza. Lokalne vlasti takođe zadržavaju pravo da primaju opšte i posebne transfere, često nastojeći da uzmu u obzir svoje specifične interese.
Kao što pokazuje svjetsko iskustvo, u većini zemalja samo ograničen broj regija uživa poseban budžetski režim. Šira primjena ove metode prepuna je negativnih posljedica kao što su sužavanje obima državne makroekonomske regulacije, zaoštravanje problema vertikalnih i horizontalnih neravnoteža u budžetskom sistemu i jačanje trendova ka suverenizaciji teritorija (Kina)
Poseban režim lokalnog budžeta. U većini zemalja, metod posebnih budžetskih režima se aktivno koristi u odnosu na relativno male teritorije (dio regiona, grad, okrug u gradu) na kojima se stvaraju ekonomske zone. Zonalna politika u industrijalizovanim zemljama uglavnom deluje kao oruđe za izravnavanje regionalnih razlika, podizanje privrede zaostalih i depresivnih teritorija, au manjoj meri se koristi u svrhe spoljnoekonomske ekspanzije. U zemljama u razvoju ona je uglavnom usmjerena na stvaranje enklava ekonomskog rasta, što bi trebalo da pomogne ubrzanju opšteg ekonomskog razvoja, integraciji u svjetsku ekonomiju, au manjoj mjeri podređeno je rješavanju lokalnih društveno-ekonomskih problema.
Osobine privrednog režima u kojem zone djeluju određuju se njihovom vrstom i namjenom. Zone se međusobno razlikuju prvenstveno po tome da li ostaju unutar granica nacionalnog carinskog područja ili dobijaju status eksteritorijalnosti. U SAD-u i Velikoj Britaniji koriste se obje vrste zona koje su stvorene u skladu sa nacionalnim zakonima o zonama.
Zone koje nemaju status eksteritorijalnosti nazivaju se poduzetničkim. Status poduzetničke zone imaju teritorije (uglavnom okruzi u gradovima) koje ispunjavaju određene kriterije depresije i zaostalosti. U SAD su takvi kriterijumi: nivoi siromaštva i nezaposlenosti iznad proseka, kao i veličina stanovništva (najmanje 4 hiljade stanovnika). U Velikoj Britaniji ovi kriterijumi nisu jasno definisani, što bi trebalo da omogući fleksibilniju zonsku politiku. U obje zemlje, uspostavljanje poslovnih zona zahtijeva pregovore i ugovaranje između centralnih i relevantnih lokalnih vlasti. U početku, centralne vlasti nude standardni set fiskalnih podsticaja i podsticaja za novoformiranu poslovnu zonu. U procesu pregovora konkretizuje se u vezi sa prijedlozima lokalnih vlasti u pogledu visine sopstvenih troškova u zoni. Obim kompenzacije od strane centra za rashode lokalnih budžeta zavisi od aktivnosti lokalnih vlasti da privredu teritorije izvedu iz depresivnog stanja. U obje zemlje poticaji su prvenstveno usmjereni na podsticanje malog i srednjeg biznisa (obezbeđuju, posebno, privremeno oslobađanje ili smanjenje poreza, prvenstveno na nekretnine i zemljište, subvencije za ulaganja u osnovna proizvodna sredstva, troškove istraživanja i razvoja, zarade i otplata kredita, ubrzana amortizacija opreme do 100% umanjenja troškova nabavke opreme u prvoj godini njenog rada). Ali za razliku od Ujedinjenog Kraljevstva, u SAD-u se beneficije odnose i na stanovništvo koje živi u takvoj zoni. Građani sa niskim primanjima mogu dobiti dodatnu pomoć iz federalnog budžeta u vidu vaučera za stanovanje, kojima se utvrđuju negativne stope poreza na dohodak. U Sjedinjenim Državama poslovne zone se mogu formirati u skladu sa nacionalnim zakonima i zakonima pojedinih država. Obim pogodnosti koje uživaju zone državnih preduzeća određen je njihovim budžetskim kapacitetom.
Zone sa eksteritorijalnim statusom, odnosno posebne ekonomske zone (SEZ), postale su raširenije u svijetu od poduzetničkih. Posebno su uspješni u novoindustrijaliziranim zemljama jugoistočne Azije, u Brazilu i Meksiku. Obično postoje četiri glavna tipa SEZ: trgovina, industrijska proizvodnja, tehničke inovacije i usluge. Kao i poslovne zone, najčešće se stvaraju u ekonomski zaostalim i depresivnim regijama, ali sa izuzetkom najjednostavnijih (komercijalnih) SEZ, njihova uloga nadilazi rješavanje lokalnih problema. Pretpostavlja se da će postati tačke, polovi ekonomskog rasta koji imaju snažan modernizujući efekat na susedne teritorije, čitave sektore nacionalne privrede, kao i „kapije“ zemlje na svetsko tržište, te će obezbediti značajan priliv strana valuta. Dakle, kriterijumi za izbor mesta za stvaranje slobodne ekonomske zone su: povoljan geografski položaj; dostupnost proizvodnih faktora (radnih i materijalnih resursa) i dostupnost infrastrukture; blizina međunarodnih trgovačkih centara i pijaca.
Za razvoj FEZ-a orijentisanih na strani kapital potrebna je posebno povoljna investiciona klima, stvorena uz pomoć sistema beneficija: fiskalnih, finansijskih i administrativnih. Svaka vrsta SEZ ima svoj skup pogodnosti i podsticaja 5 . Najčešći poreski preferencijali su: potpuno oslobađanje od plaćanja carine i drugih naknada za uvoz opreme, sirovina i komponenti neophodnih za organizaciju proizvodnje; poreski "odmor" za plaćanje poreza na dobit stranih investitora, a potom i - smanjeni nivo oporezivanja; potpuno ili djelimično oslobađanje pravnih lica od većine drugih direktnih i indirektnih poreza; amortizacije. Od velike važnosti su i finansijski podsticaji: subvencije za kredite i zakupnine, povlašćene tarife za komunalije.
Investitori u relativno velikim multifunkcionalnim FEZ-ima, uživaju poreske olakšice i iz centralnog i iz lokalnih budžeta. To podrazumijeva uvođenje posebnog budžetskog režima za administrativno-teritorijalne jedinice (grad, region) u okviru kojih se zone nalaze. Lokalne vlasti imaju proširena budžetska i druga ovlašćenja. Ako se granice zone poklapaju sa granicama administrativno-teritorijalne jedinice, na primjer, grada, gradonačelnik ovog potonjeg postaje istovremeno i načelnik uprave zone, a gradski budžet postaje budžet zone. . Administracija zone je direktno podređena državnom odjelu u centru, koji kontroliše razvoj ovih zona.
Osim toga, kako bi se ubrzalo stvaranje zona, lokalnim vlastima se može odobriti takva budžetska povlastica kao što je privremeni odbitak nacionalnih i regionalnih poreza prikupljenih na njihovoj teritoriji. Centralne i regionalne vlasti takođe mogu delimično nadoknaditi početne gubitke u prihodima lokalnog budžeta iz poreskih i drugih pogodnosti koje se pružaju zonskim preduzećima. Ali, kao što pokazuje iskustvo uspešno funkcionisanih zona, ovi gubici su više nego nadoknađeni prihodima njihovih budžeta kao rezultat opšteg povećanja investicija i potražnje potrošača na njihovim teritorijama.
Državni/opštinski dug je rezultat zaduživanja za pokriće budžetskog deficita. Formira se zbirom deficita za prethodne godine minus viškovi. Pogledajmo bliže kako
Opće informacije
TO Dug ruske vlade uključuju obaveze da:
- Pravna i fizička lica (uključujući i strane).
- Subjekti Ruske Federacije.
- Međunarodne finansijske strukture, drugi subjekti međunarodnog prava.
- stranim državama.
Javni dug formira i obaveze:
- pod državnim garancijama Ruske Federacije;
- koji nastaju kao rezultat usvajanja zakona o pripisivanju duga trećih lica javnom dugu.
Nijanse terminologije
U skladu sa odredbama zakona, vrši se raspodjela državnog i državnog duga. Prvi koncept se smatra širim. Državni dug se sastoji ne samo od obaveza vlade Ruske Federacije, već i od upravljačkih struktura republika uključenih u zemlju, kao i organa samouprave.
Sigurnost
Obavlja se na račun federalne imovine, koja čini državnu blagajnu. Uprkos činjenici da obezbjeđivanje kreditnih odnosa vrši trezor, sredstva federalnog budžeta se koriste za otplatu dugova (
Budžetski kod sadrži imperativnu instrukciju federalnim strukturama državne vlasti da vrše sva ovlašćenja za prikupljanje prihoda za otplatu obaveza.
Compound
Državni dug Ruske Federacije- direktna posljedica kreditne politike vlasti u zemlji. Sastav je određen oblikom kredita - načinom za privlačenje besplatnih (privremeno) sredstava koja su na raspolaganju vlastima.
Kako je propisano članom 98. ZK, iznos javnog duga uključuje:
- iznos glavnog duga po kreditima;
- nominalni iznos državnih hartija od vrijednosti;
- obaveze po izdatim garancijama.
U sastav duga nije uključena isplata kamata, kao ni nekamatni prihodi na državna zaduženja. U skladu sa BC, oni djeluju kao samostalan oblik rashoda federalnog budžeta.
Upravljanje javnim dugom i metode servisiranja
Javni dug nastaje kada troškovi države premašuju primitke, odnosno formira se budžetski deficit. Pokriveno je državnim zajmovima. Slična je situacija i sa opštinskim dugom. Jedina razlika je u tome što se zaduživanje vrši na lokalnom ili regionalnom nivou.
Upravljanje javnim dugom jedan je od pravaca finansijske politike države. To je skup aktivnosti vezanih za servis javnog duga, njegovu otplatu, izdavanje, plasman kredita. Upravljanje uključuje i regulaciju tržišta državnih kredita.
Metode upravljanja uključuju:
- Refinansiranje. Predstavlja otplatu starog duga kroz izdavanje novih kredita, što podrazumijeva zamjenu obaveza koje dospijevaju novim obveznicama ili kratkoročnim dugoročnim dugom.
- Konverzija. Predstavlja prilagodbu prvobitnim uslovima prethodno datog kredita. Konkretno, prinos se mijenja (procenat se smanjuje ili povećava).
- Konsolidacija. Podrazumijeva produženje roka kredita spajanjem više obaveza u jednu dugoročnu. U ovom slučaju se po pravilu mijenja kamata na kredit.
- Ujedinjenje. U ovom slučaju se kombinuje i nekoliko kredita, međutim u ovom slučaju se prethodno izdate obveznice zamjenjuju novim. Svrha metode je smanjenje broja vrsta vrijednosnih papira, što zauzvrat optimizira rad s njima i smanjuje troškove. U nekim slučajevima, razmjena se može izvršiti prema regresivnom sporazumu. To znači da je nekoliko prethodno izdatih obveznica jednako jednoj. Takva je razmjena, na primjer, izvršena nakon rata kako bi se ratne obveznice povukle iz opticaja. Odnos je bio 3:1 (tri stara prema jednom novom).
- Odlaganje otplate. Predstavlja odlaganje i prekid plaćanja na određeno vrijeme.
- Otkazivanje. To podrazumijeva potpuno odricanje od obaveza. To se može dogoditi iz različitih razloga: finansijska nelikvidnost, dolazak na vlast osoba koje odbijaju da priznaju obaveze prethodne vlasti itd.
- Restrukturiranje. Podrazumijeva reviziju roka za plaćanje kamata ili otplate glavnog duga, snižavanje stope, otpis određenog dijela duga. Po pravilu, ova metoda se koristi u slučaju pogoršanja solventnosti u prisustvu znakova bankrota. Prema članu 105 BC, restrukturiranje je prestanak obaveza države uz njihovu zamjenu drugim obavezama koje podrazumijevaju druge uslove. servis javnog duga i njegovo iskupljenje.
- Otkupnina. Na sekundarnom tržištu finansijskih instrumenata država dužnik može otkupiti svoje obaveze.
Mjere servisiranja javnog duga
Među glavnim su:
- plaćanja poveriocima;
- davanje garancija;
- otplata internih/eksternih kredita;
- utvrđivanje uslova za izdavanje i plasman novih obaveza i dr.
Efikasnost ovih mjera zavisi od valjanosti donesenih odluka. On se, pak, zasniva na detaljnoj analizi strukture i obima javnog duga, objektivnoj proceni trenutnog stanja zaduživanja.
Normativna osnova
Odredbe koje se odnose na servisiranje javnog duga i zaduživanja opština sadržane su u članu 119. ZK.
Podrazumijeva se kao skup operacija za isplatu prihoda u obliku kamate ili diskonta. O servisiranje državnog (opštinskog) duga vrši se iz budžeta odgovarajućeg nivoa.
Tačkom 2. ovog člana utvrđeno je da Centralna banka, kreditna institucija ili druga specijalizovana finansijska organizacija obavlja poslove agenta Vlade u sprovođenju ovih poslova, kao i u plasmanu, razmeni, otkupu i otplati obaveza. . Ovu djelatnost obavlja u skladu sa zastupničkim ugovorima zaključenim sa generalnim agentom Centralne banke obavlja bez naknade.
Kako je propisano članom 119. ZK, plaćanje aktivnosti agenata za realizaciju poslova utvrđenih ugovorima sa Ministarstvom finansija vrši se iz saveznog budžeta.
Sprovođenje funkcija agenta izvršnog organa državne vlasti regiona Ruske Federacije od strane kreditne strukture ili druge specijalizovane organizacije vrši se u skladu sa ugovorima zaključenim sa izvršnom institucijom ovlašćenja subjekta koji vrši zaduživanje.
Ugovori se mogu potpisati i sa lokalnom upravom (prilikom servisiranja opštinskog duga). U ovom slučaju plaćanje agencijskih usluga vrši se iz lokalnog budžeta.
Troškovi održavanja
Pominju se u čl. 111. pne.
Troškovi servisiranja državnog duga predmetna ili opštinska zaduživanja planiraju se godišnje. Procjena je odobrena zakonom o odgovarajućem budžetu.
Granični izdaci za servis javnog duga prema pokazateljima izvještaja o izvršenju stavki prihoda i rashoda budžeta za izvještajni period ne može prelaziti 15% obima rashoda odgovarajućeg budžeta. U ovom slučaju se ne uzimaju u obzir troškovi nastali kroz subvencije.
Ključni principi
Servisiranje javnog duga zasniva se na:
- Bezuslovnost. Podrazumeva tačnu i blagovremenu otplatu obaveza prema investitorima i poveriocima bez postavljanja dodatnih uslova.
- Dosljednost. Uključuje maksimalno usklađivanje interesa zajmodavca i zajmoprimca.
- Jedinstvo računovodstva. Prilikom upravljanja i servisiranja javnog duga treba uzeti u obzir sve vrste hartija od vrijednosti koje izdaju (izdaju) državni organi, regionalne strukture i opštine.
- Jedinstvo kreditne politike. Podrazumeva upotrebu jedinstvenog pristupa u sprovođenju aktivnosti upravljanja dugom i servisiranja od strane centra u odnosu na opštine i regione.
- Smanjenje rizika. Finansijska politika treba da obuhvati sve neophodne mjere za smanjenje rizika povjerilaca, investitora i samog dužnika.
- Glasnost. Svi zainteresovani korisnici treba da na vreme dobiju potpune i tačne informacije o kreditima.
- Optimalnosti. Trebalo bi formirati takav sistem državnih zajmova u kojem će se njihova otplata vršiti uz minimalne rizike. Istovremeno, poslovanje bi trebalo da ima najmanji negativan uticaj na privredu.
Ovlašteni subjekti
U skladu sa članom 101 BC, menadžment:
- državni dug Ruske Federacije vrši Vlada ili Ministarstvo finansija koje ona ovlasti;
- državni dug regiona - najviša izvršna institucija vlasti ili finansijska struktura ovlašćena u skladu sa regionalnim zakonodavstvom;
- opštinske obaveze - od strane izvršnog i administrativnog organa Moskovske oblasti (lokalne administracije), ovlašćenog statutom opštine.
Zaključak
Veličina javnog duga određuje efektivnost svih kreditnih transakcija koje obavlja država. Apsolutni indikator zaduživanja, njihova dinamika, stopa promjena karakterišu stanje finansija i privrede zemlje, te efikasnost finansijskih organizacija.
Tokom recesije, prema klasičnom pristupu upravljanja obavezama, preporučljivo je smanjiti iznos javnog duga. U suprotnom, dug će negativno uticati i na finansijsko stanje zemlje i na njenu ekonomiju.
Alternativni pristup zasniva se na suprotnom konceptu. U skladu s tim, smanjenjem poslovne aktivnosti trebalo bi smanjiti iznos kredita. Istovremeno, javni dug će služiti kao finansijski mehanizam koji ubrzava ekonomski razvoj.
Državno zaduživanje može biti korisno samo u vremenima održivog ekonomskog rasta. Tokom perioda recesije, budžetski deficit može značajno pogoršati finansijsko stanje zemlje, povećati opasnost od dužničke krize i smanjiti rejting pouzdanosti zemlje. To, pak, dovodi do pogoršanja ukupnog ekonomskog stanja. Rast javnog duga dovodi do realnih negativnih posljedica po finansijski, ekonomski i društveni sektor.
Servisiranje javnog duga
Proces upravljanja javnim dugom je skup radnji koje se odnose na pripremu za izdavanje i plasman državnih dužničkih obaveza, regulisanje tržišta državnih hartija od vrednosti, servisiranje i otplatu javnog duga, davanje kredita i garancija.
Upravljanje javnim dugom obuhvata metode kako direktne (institucionalne, tehničke, same ekonomske) tako i indirektne regulacije (uticaj na makro- ili mikroekonomske poluge upravljanja nacionalnom ekonomijom).
Upravljanje javnim dugom u širem smislu se odnosi na formiranje jednog od pravaca ekonomske politike države koji se odnosi na njeno djelovanje kao zajmoprimca. Ovaj proces uključuje: formiranje politike državnog duga; utvrđivanje glavnih pravaca i ciljeva uticaja na mikro- i makroekonomske pokazatelje; utvrđivanje mogućnosti i svrsishodnosti finansiranja državnih programa iz javnog duga i druga pitanja u vezi sa strateškim upravljanjem javnim dugom; razgraničenje duga.
Upravljanje dugom u užem smislu se odnosi na skup poslova vezanih za izdavanje i plasman državnih dužničkih obaveza, servisiranje, otplatu i refinansiranje državnog duga, kao i regulisanje tržišta državnih hartija od vrijednosti.
Proces upravljanja javnim dugom, kako u širem tako i u užem smislu, zahtijeva sistemski pristup države i određuje višestruku prirodu regulisanja postojećeg duga. Zauzvrat, sistematsko upravljanje dugom je nemoguće bez jasne klasifikacije duga.
Servisiranje javnog duga povezano je sa preraspodjelom prihoda u zemlji. Za otplatu duga, sredstva koja su na raspolaganju državi mogu se iskoristiti privatizacijom državne imovine. Drugi pristup je povećanje budžetskih prihoda proširenjem poreske osnovice. Teret brige je prebačen na poreske obveznike. Krediti Centralne banke mogu postati još jedan izvor otplate duga. Međutim, u uslovima glavne banke u zemlji nezavisne od vlade, veoma je teško iskoristiti emisiju za smanjenje duga. Servisiranje spoljnog duga zapravo znači legalan izvoz kapitala, koji se ogleda u posebnoj liniji u platnom bilansu, odnosno dovodi do preraspodele dela nacionalnog dohotka kroz fiskalni i monetarni sistem u interesu neograničenog -stanovnici.
Finansiranje budžetskog deficita iz domaćih izvora takođe ne doprinosi uvek razvoju nacionalne privrede. Povećanje domaćeg duga znači povećanje udjela državnih zaduživanja na finansijskom tržištu. To može dovesti do konkurencije za resurse na domaćem finansijskom tržištu, povećanja kamatnih stopa i smanjenja kapitalizacije tržišta privatnih hartija od vrijednosti. Osim toga, smanjuju se ulaganja, jer će investicioni projekti čija profitabilnost ne prelazi kamatu plaćenu na državne hartije od vrijednosti uz premiju rizika ostati nerealizovana.
Izdaci za servisiranje državnog duga Ruske Federacije u 2010. godini projektovani su na 304,0 milijarde američkih dolara. Otplata kamata (servisiranje državnog i opštinskog duga) u januaru 2010. godine iznosili su 17,1 milijardu rubalja, a njihovo učešće u ukupnom iznosu izvršenih rashoda saveznog budžeta iznosilo je 2,6%.
Pitanja upravljanja javnim dugom
Za rješavanje nastalih problema federalnog budžeta potrebno je razviti strateški program upravljanja javnim dugom kao sastavnim dijelom duga Ruske Federacije. Istovremeno, treba imati u vidu da se u ekonomiji u razvoju u fazi privrednog rasta upravljanje dugom odvija u skladu sa stopama rasta BDP-a, prihoda svih sektora privrede, poreske osnovice i , u određenim okolnostima, relativno niska realna stopa na dužničke obaveze sa dugim periodima zaduživanja.
Strategija upravljanja javnim dugom treba da se zasniva na usklađivanju dinamike duga sa tempom ekonomskog rasta i smanjenju troškova njegovog servisiranja. Poštovanje ovih uslova, po pravilu, omogućava, uz povećanje apsolutne skale zaduživanja, da se omjer javnog duga i BDP-a održi na približno istom nivou, sprečavajući situaciju u kojoj dug počne negativno da utiče na privredu. Glavni problemi koji se razmatraju u rješavanju pitanja novih zaduživanja su efektivnost zaduživanja, utvrđivanje dozvoljenih iznosa i izvora njihovog pokrića, te procjena uticaja zaduživanja na društveno-ekonomski razvoj.
Uslovi moderne ekonomije određuju potrebu formiranja posebnog strateškog programa za praćenje i upravljanje javnim dugom, uključujući kredite subjekata Ruske Federacije i lokalnih samouprava. Istovremeno, treba obezbijediti praćenje vanjskog duga banaka i preduzeća. Složenost problema leži u činjenici da je javni dug heterogen, a njegovi sastavni elementi zahtijevaju specifične regulatorne mehanizme koristeći različite finansijske instrumente. Mnoge komponente imaju visok stepen nesigurnosti i zahtevaju posebnu analizu da bi se odabrale najefikasnije metode regulacije.
Strateški program servisiranja i otplate javnog duga treba da bude u skladu sa načinom upravljanja državnim budžetom u celini, veličinom njegovog deficita i regulisanjem opšte ekonomske situacije u zemlji.
Program upravljanja dugom treba da uključuje:
Ẑ usklađivanje poreskih i neporeskih prihoda budžeta i emisione aktivnosti sa veličinom državnog duga, njegovom dinamikom u cilju stabilizacije i eventualnog smanjenja državnog duga, prvenstveno spoljnog;
Ẑ mjere za restrukturiranje javnog duga i njegovo ukidanje od strane povjerilaca;
* mogućnost refinansiranja duga države;
ẑ smanjenje troškova servisiranja javnog duga, uzimajući u obzir inflatornu deprecijaciju iznosa glavnice duga i troškova njegovog servisiranja;
¾ izvori novca za otplatu i servisiranje spoljnog duga;
* smanjenje javne potrošnje;
Ẑ kontrola zaduživanja subjekata Ruske Federacije;
Ẑ kontrola zaduživanja privrednih subjekata.
Učešće Banke Rusije u servisiranju spoljnog duga je uglavnom pasivno u vezi sa formiranjem deviznih rezervi, sprovođenjem devizne politike i politikom kursa rublje. Osiguranje stabilnosti nacionalne valute uglavnom se provodi u okviru regulisanog deviznog tržišta.
Nerazvijenost institucionalnog okvira za državno zaduživanje, koja u velikoj mjeri determiniše negativne trendove u ovoj oblasti, manifestuje se u vidu niza okolnosti, među kojima je i postojeći sistem koncentriranja funkcija državnog zaduživanja u jednom resoru, uključujući sve faze. i elemente ove institucije. Kombinacija u jednom finansijskom centru finansijskih tokova različitih mehanizama i instrumenata, uz istovremeno kombinovanje izvršne i kontrolne funkcije, nosi rizik od ozbiljnih povreda u ovoj oblasti. Rješavanje problema razdvajanja funkcija javnog zaduživanja, uključujući sve strukturne elemente procesa, a posebno određivanje strategije javnog zaduživanja, efikasnosti i servisiranja kako vanjskih tako i unutrašnjih dugova, u objekt relativno samostalnog upravljanja je glavni zadatak u oblasti povećanja efikasnosti institucije javnog zaduživanja i sprečavanja ugrožavanja nacionalne bezbednosti.
Uzroci budžetskog deficita mogu biti veoma različiti. To su ratovi, ekonomski padovi, smanjenje poreza, a ponekad i nedostatak političke volje i odlučnosti da se smanji potrošnja i sačuva budžet. Inflacija, neracionalna poreska i investiciono-kreditna politika negativno utiču na budžet. Sam po sebi, budžetski deficit nije uvijek negativna pojava, štaviše, njegovo prisustvo može podstaći ekonomski razvoj, ali to u velikoj mjeri zavisi od načina njegovog finansiranja. Može se pokriti na nekoliko načina: izdavanjem novca, zaduživanjem kod centralne banke, zaduživanjem kod privatnog sektora i zaduživanjem iz inostranstva.
Pitanje novca se smatra najlakšim načinom za pokrivanje budžetskog deficita. Ali prekomjerna emisija može uzrokovati nekontrolisanu inflaciju, deprecijaciju štednje i nacionalne valute.
Država može i pooštriti poresku politiku, ali to je nepopularna mjera koju ljudi pokušavaju izbjeći.
Državni krediti su, u poređenju sa dva navedena metoda, preferirani izvor finansiranja budžetskog deficita. To nije toliko štetno za privredu kao emisija, jer se takvi, na primjer, interni krediti sastoje od privremeno slobodnih sredstava stanovništva i organizacija, odnosno, agregatna tražnja i količina novca u privredi se ne povećavaju. Ali negativan uticaj na ekonomiju i dalje postoji. Državne hartije od vrijednosti preusmjeravaju dio slobodnog novca; povećanje tražnje države za novcem dovodi do povećanja kamatnih stopa, a rezultat je smanjenje ulaganja u realni sektor privrede.
Državni zajmovi se mogu klasifikovati prema sledećim kriterijumima: prema subjektima kreditnih odnosa (krediti centralnih i teritorijalnih vlasti); prometom na tržištu (tržišni, koji se slobodno kupuju i prodaju, i netržišni, koji ne mogu promijeniti vlasnika); pozajmljivanjem valute (interne i eksterne); u zavisnosti od perioda privlačenja sredstava (kratkoročni - do 1 godine), srednjoročni (od 1 godine do 5 godina), dugoročni (od 5 godina i više); prema načinu utvrđivanja prihoda (sa fiksnim ili promjenjivim prihodima); po obezbjeđenju (hipoteka i nehipoteka); po prirodi isplaćenog prihoda (dobiti, kamata, bez gubitka) i drugim karakteristikama1.
Interni i eksterni krediti.
U najopštijem smislu, spoljni dug je dug prema stranim državama, organizacijama i pojedincima, unutrašnji dug je dug države prema svom stanovništvu. U skladu sa Zakonom o budžetu Ruske Federacije, obim državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije uključuje: nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrijednosti Ruske Federacije, obaveze za koje su denominirane u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po kreditima koje je primila Ruska Federacija i obaveze za koje su denominirane u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po budžetskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija; obim obaveza po državnim garancijama denominiranih u valuti Ruske Federacije; iznos drugih (osim navedenih) dužničkih obaveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog zakonika2.
Posljedice javnog duga po privredu.
Istraživači ekonomske teorije razlikuju dva gledišta o posljedicama javnog duga za privredu. Prvi je da javni dug ima izuzetno negativan uticaj na ekonomiju zemlje. Povezan je, prije svega, sa takozvanim teretom duga - stanovništvo je prinuđeno da plaća državi poreze neophodne za servisiranje duga. Drugo, pozajmljivanjem novca država izbacuje privatne zajmoprimce sa kreditnog tržišta. Zagovornici suprotne ideje smatraju da se ne dešava ni teret duga ni istiskivanje privatnih zajmoprimaca.
Prvi pravac se razvio u radu klasičnih ekonomista. Klasični model ekonomije pretpostavlja da glavni pokretač nije potražnja, već ponuda, a privreda se sama prilagođava. Shodno tome, nema potrebe za državnom funkcijom stabilizacije, što znači da nema potrebe ni za kreditima. Negativan stav prema javnom dugu dijelio je i Adam Smit. Stavljajući individualne preduzetničke interese iznad interesa države, on je naglasio da država, za razliku od privatnog zajmoprimca, rasipničkije i manje efikasno upravlja kapitalom. Kada se država zadužuje, gubi se resurs koji povlači iz privrede, iu slučaju unutrašnjeg i spoljnog duga. Stoga Adam Smith postavlja zahtjev za uravnoteženim budžetom, odnosno budžetom bez deficita.
Jednu od najtemeljnijih studija u okviru ovog koncepta napravio je Pierre Paul Leroy-Beaulieu. Izgradio je sledeći model unutrašnjeg duga: posledica kredita je oporezivanje građana, koje se potom raspoređuje među rentijere u vidu kamata. Na prvi pogled, blagostanje nacije se ne mijenja – neki građani, zvani rentijeri, primaju kamatu od drugih građana, koji se nazivaju poreski obveznici.
Recimo da je kredit poništen. Porezni obveznici neće plaćati porez, a rentijeri će svoj kapital uložiti na drugačiji način i dobiće približno istu kamatu. Svakoj strani tada ostaje iznos koji bi, u slučaju zajma, pripadao samo jednoj strani. Dakle, odsustvo kredita čini naciju bogatijom. Međutim, prema Leroy-Beaulieuu, postoji slučaj kada zajam može biti od koristi. To se dešava kada se koristi za dobro planirane i ekonomično izvedene javne radove. Tada se kapital ne uništava, već se pretvara u javno dobro: izgradnja mosta, transportne mreže i tako dalje.
Drugi pogled na javni dug često se povezuje sa takozvanom Rikardijanskom ekvivalentnošću. David Ricardo javni dug nije vidio kao pozitivnu stvar, ali vjeruje da dug ne predstavlja porezno opterećenje budućim generacijama. Ricardo je pretpostavio da se budući porezi povezani sa tekućim zaduživanjem kapitaliziraju od strane racionalnih građana u trenutku kada dug nastane. Odnosno, kao rezultat kredita, porezi se ne povećavaju, oni se raspoređuju tokom vremena.
Nadalje, kejnzijanska škola iznijela je svoje primjedbe na klasično viđenje javnog duga. Kejnsovi sledbenici su se razlikovali od klasika u tri poena.
Prvo, nisu vjerovali da nastanak duga znači stvaranje dužničkog tereta za buduće generacije (barem u slučaju domaćeg duga). To su pripisali činjenici da će, čak i s obzirom na to da će potomci morati da otplate dug, od tog duga imati i beneficije, jer će im država morati platiti kamatu i iznos otplate.
Drugo, javni dug nije isto što i privatni dug. Kada ga pozajmi privatni zajmoprimac, on je primoran da vodi veliku pažnju u upravljanju svojim finansijama kako ne bi doveo sebe do bankrota.
Verovatnoća bankrota države je blizu nule, bez obzira na njen unutrašnji dug, jer poverioci žive u istoj zemlji kao i poreski obveznici.
Treće, velika je razlika između unutrašnjeg i spoljnog duga. U slučaju vanjskog duga, stavovi kejnzijanaca su bliski idejama klasika. Ali domaći dug nije toliko strašan zbog gornje dvije zamjerke. Na osnovu toga Kejnsovi sledbenici predlažu da se pravilo uravnoteženog budžeta zameni pravilom po kome su budžetski rashodi jednaki zbiru poreza i unutrašnjeg duga.
Moderna ekonomska teorija zastupa stanovište da efekte duga treba procjenjivati kroz vremenski horizont.
Kratkoročno gledano, ekonomija je kejnzijanska. Deficit izaziva povećanje agregatne tražnje, što povlači i povećanje nacionalnog dohotka.
Dugoročno gledano, ekonomija je klasična. Deficit usporava rast nacionalnog dohotka i otežava privatne investicije.
Upravljanje i servisiranje javnog duga.
Sistem upravljanja javnim dugom je skup budžetskih, finansijskih, računovodstvenih, organizacionih i drugih mera koje imaju za cilj efikasno regulisanje javnog duga i smanjenje uticaja dužničkog tereta na privredu zemlje, posebno isplatu prihoda poveriocima i otplatu kredita, promene uslove već izdatih kredita, utvrđivanje uslova i izdavanje novih državnih hartija od vrednosti.
U oblasti upravljanja javnim dugom postoje sljedeće mjere: konverzija, konsolidacija, unifikacija, zamjena obveznica na regresivnom omjeru, odgoda otplate i ukidanje kredita, refinansiranje i restrukturiranje duga.
Konverzija je smanjenje ili povećanje iznosa plaćene kamate na kredite.
Konsolidacija– promjene uslova kredita u skladu sa njihovim uslovima. Država je po pravilu zainteresovana da produži rok kredita. Obično se uz konsolidaciju vrši objedinjavanje hartija od vrijednosti.
Ujedinjenje- ovo je kombinacija više kredita u jedan, kada se obveznice ranije izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog kredita. Ova mjera se preduzima u cilju smanjenja broja vrsta hartija od vrijednosti u opticaju kako bi se smanjili troškovi njihovog servisiranja. U nekim slučajevima, obveznice se razmjenjuju u regresivnom omjeru.
Regresijska zamjena obveznica je situacija u kojoj se nekoliko prethodno izdatih obveznica izjednačava sa jednom novom obveznicom.
Otkazivanje javnog duga- radi se o odbijanju države od obaveza po datim kreditima (unutrašnjim, eksternim ili za cijeli javni dug). Do otkazivanja može doći u slučaju bankrota države, ili odbijanja nove političke vlasti da prizna dugove prethodnih vlasti.
Ispod refinansiranje odnosi se na otplatu starog državnog duga davanjem novih kredita. Stoga je oblast upravljanja javnim dugom, koja se odnosi na definisanje uslova i izdavanje novih kredita, od posebnog značaja. Međudržavni zajmovi obično nisu obveznici. Njihovi uslovi su predviđeni posebnim ugovorima. Ali međudržavni krediti su mogući samo ako zemlja ima dobru reputaciju na finansijskom tržištu.
Restrukturiranje– otplata dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i dospijeća (revizija rokova plaćanja, otpis dijela duga). Restrukturiranje duga vrši se uz saglasnost povjerilaca.
Ciljevi upravljanja javnim dugom su: održavanje obima javnog duga na ekonomski bezbednom nivou; održavanje troškova servisiranja javnog duga; osiguranje ispunjenja obaveza države u punom iznosu uz niže troškove na srednji i dugi rok.
U sljedećoj tabeli sumirani su ciljevi upravljanja javnim dugom u različitim zemljama.
| Australija | "Glavni cilj... je podizanje duga, upravljanje i servisiranje duga uz najniže dugoročne troškove i prihvatljivu izloženost riziku." |
| Danska | “Ukupni cilj politike državnog duga je da se, koliko god je to moguće, smanje trošak zaduživanja na dugi rok. Ovaj cilj je opremljen drugim razmatranjima: - da se rizik održi na prihvatljivom nivou; – stvoriti i održavati dobro funkcionirajuće, efikasno finansijsko tržište u Danskoj; – dugoročno olakšati vladi ulazak na finansijsko tržište.” |
| Irska | „Cilj upravljanja dugom... je refinansirati otplativi dug i finansirati godišnje potrebe vlade za zaduživanjem na način koji obezbjeđuje kratkoročnu i dugoročnu likvidnost, ograničava rast i volatilnost troškova servisiranja fiskalnog duga, ograničava izloženost vlade riskirati i nadmašiti referentnu (senku) aktovku". |
| Novi Zeland | "Maksimizirati dugoročni ekonomski povrat na vladinu finansijsku imovinu i dug u kontekstu fiskalne strategije i averzije vlade prema riziku." |
| Portugal | „Prikupljanje pozajmljenih sredstava i obavljanje drugih finansijskih transakcija u ime Republike Portugalije na način da: – stabilno zadovoljavaju potrebe Republike za pozajmljenim sredstvima; – da se minimiziraju državni troškovi servisiranja duga na dugi rok, uzimajući u obzir strategije rizika koje je razvila vlada.” |
| Švedska | „Cilj upravljanja dugom centralne vlade je minimiziranje troškova zaduživanja na dugi rok, uz dužno poštovanje rizika povezanih sa upravljanjem dugom. Međutim, menadžment uvijek mora poštovati zahtjeve koje nameće monetarna politika i uputstva kabineta ministara. |
| Velika britanija | „Podržati godišnji obim koji su odredili ministri trezora za kupovinu i prodaju državnih obveznica, s fokusom na minimiziranje dugoročnih troškova i uzimanje u obzir rizika.“ |
| Izvor: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier i Eriko Togo, “Institucionalni aranžmani za upravljanje javnim dugom”, Svjetska banka Policy Research Working Paper 3021, april 2003, str. 30. (Alekhin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za budžet i trezor. M., 2007) | |
Da bi se utvrdilo koliko je efikasno upravljanje kreditima, potrebno je uporediti iznos viška primitaka nad rashodima u sistemu javnih kredita sa iznosom rashoda. Prema spoljnom javnom dugu moguće je odrediti koeficijent njegove usluge. Ovo je odnos svih otplata duga i deviznih prihoda zemlje od izvoza roba i usluga, izražen u procentima. Sigurnim nivoom servisiranja javnog duga smatra se do 25%.
Međunarodno iskustvo u sprovođenju dužničke politike države.
Da bi se utvrdili trenutni trendovi u politici duga, potrebno je sagledati nivo raspodjele javnog duga po zemljama svijeta. Na karti sa podacima MMF-a za oktobar 2014. godine vidimo da je procenat javnog duga u odnosu na BDP raspoređen izuzetno neravnomjerno. Zemlje dužnici se uslovno mogu podijeliti u dvije grupe: zemlje dužnici sa visokim životnim standardom i razvijenim ekonomijama i zemlje dužnici sa nerazvijenom ekonomijom.
Počnimo s prvom grupom.
Početkom 2014. godine najveći javni dug imale su Sjedinjene Američke Države, a zatim su zemlje (razvijene) raspoređene sljedećim redoslijedom:
SAD - 17,61 triliona. dolara
Japan - 9,87 biliona. dolara
Kina - 3,89 triliona. dolara
Njemačka - 2,60 triliona. dolara
Italija - 2,33 triliona. dolara
Francuska - 2,11 triliona. dolara
Velika Britanija - 2,06 triliona. dolara
Brazil - 1,32 triliona. dolara
Španija - 1,23 triliona. dolara
Kanada - 1,2 triliona. dolara
Istovremeno, ako procijenimo javni dug prema BDP-u, lista će biti nešto drugačija:
Japan - 242,3%
Grčka - 174%
Italija - 133,1%
Portugal - 125,3%
Irska - 121,0%
SAD - 107,3%
Singapur - 106,2%
Belgija - 101,2%
Španija - 99,1%
UK - 95,6%
Vodeću poziciju i na prvoj i na drugoj listi zauzima Japan. Treba napomenuti da je javni dug Japana uglavnom domaći. Njen rast je počeo nakon naftne krize 1973. Da bi prevazišla krizu, japanska vlada je izvršila privatizaciju državnih korporacija, ali je početkom 90-ih privreda ušla u period stagnacije. Reforme usmjerene na prevazilaženje problema zahtijevale su budžetske injekcije, a deficit je rastao. Nakon nesreće u Fukušimi 11. marta 2011. godine, nuklearne elektrane su zatvorene u Japanu, a proizvodnja energije je morala biti preusmjerena na druge resurse, prvenstveno uvozne. Veliki broj ljudi starosne dobi za penzionisanje i tradicionalna socijalna politika podrazumijevaju razvijene socijalne programe, za koje su također potrebna sredstva. Sve to dovodi do povećanja budžetske potrošnje. Glavni prioritet ekonomske politike novog premijera Šinza Abea bio je širenje potražnje na domaćem tržištu, fiskalne reforme (posebno povećanje poreza). Međutim, javni dug je nastavio da raste, u periodu april-jun 2014. porastao je za 1,4% i dostigao novi rekord od 1 kvadriliona 39 biliona jena (10,2 biliona dolara). U junu 2014. godine, Banka za međunarodna poravnanja objavila je izvještaj u kojem se procjenjuje da bi povećanje prinosa na 10-godišnje državne obveznice za 2 procentna poena dovelo do toga da bi troškovi servisiranja duga premašili poreske prihode.
Polovinu redova na obje liste zauzimaju zemlje EU, u kojima je veliko povećanje dugova i budžetskih deficita dovelo do dužničke krize.
Postoje tri nivoa uzroka evropske dužničke krize: prvo, uticaj globalne finansijske i ekonomske krize, drugo, unutrašnje evropske integracijske protivrečnosti, i treće, zaoštravanje situacije u najranjivijim zemljama sa velikim brojem unutrašnjih ekonomski problemi.
Globalnu finansijsku i ekonomsku krizu isprovocirao je višak likvidnosti, koji je nastao kao rezultat politike „jeftinog novca“ američkih Federalnih rezervi, kao i gomilanja štednje u brzorastućim azijskim zemljama. Nakon toga, kamatna stopa je smanjena, krediti su počeli da pojeftinjuju, što je podstaklo rast tržišta duga.
U EU su karakteristike same asocijacije igrale ulogu. Iz razvijenijih zemalja, prvenstveno iz Njemačke, tok kapitala je bio usmjeren ka „perifernim“ zemljama – Španiji, Grčkoj, Irskoj, Portugalu. Priliv novca izazvao je brzo povećanje plata, ekspanziju domaće potražnje i rast cijena. Istovremeno, rast zarada je nadmašio rast produktivnosti rada, učešće izvoza je ostalo malo, dok je uvoz, naprotiv, porastao. Rezultat je bio povećanje vanjskog duga. Globalna kriza zaustavila je priliv vanjskog finansiranja. Cijena kredita počela je rasti. Do tada su periferne zemlje već imale akumulirane deficite. Kriza državnog duga počela je krizom tržišta grčkih državnih obveznica 2010. godine. Dinamiku njenog razvoja može se vidjeti na sljedećem grafikonu:
Zašto je situacija izmakla kontroli? Odgovor leži u posebnostima strukture Evropske unije. Dokumentacionu osnovu ekonomske i monetarne unije do 2010. godine činili su sljedeći dokumenti: Ugovor iz Maastrichta, Ugovor o funkcionisanju Evropske unije, Lisabonski ugovor o rastu i zapošljavanju(zamijenjen 2010. strateškim programom "Evropa 2020") i Pakt o stabilnosti i rastu.
IN Ugovor iz Maastrichta naznačeni su kriterijumi koji su omogućili da se proveri spremnost zemlje za članstvo u Uniji. Govorimo o određenom nivou inflacije – ne više od 1,5 procentnih poena više od tri zemlje EU sa najnižim stopama, veličini budžetskog deficita – najviše 3% BDP-a zemlje, nivou javnog duga – ne više od 60% BDP-a.
Izmjena dokumenata koja je uslijedila 2005. godine značajno je ublažila budžetsku politiku, koju su koristile nacionalne vlade, dovela do povećanja javnog duga i nivoa budžetskih deficita u nizu zemalja i završila krizom.
Da bi se kriza prevazišla, bila je neophodna globalna revizija unutarevropske politike. Posebno je akcenat stavljen na temeljno makroekonomsko praćenje zemalja članica Evropske unije. Danas, u slučaju odstupanja od odobrenih kriterijuma, Evropska komisija izdaje preporuke za korektivne radnje koje su povezane sa određenim mjerama štednje. Ako nakon pet mjeseci rezultati ne budu zadovoljavajući, državi se izriču sankcije (što nije bio slučaj u prethodnom zakonskom okviru). U slučaju viška deficita, zemlja polaže kamatni depozit od 0,2–0,5% BDP-a. Ako se nešto ne preduzme, zemlja prestaje primati kamate. Ako se ignorišu dalje preporuke EU, depozit se pretvara u novčanu kaznu. Može se pretpostaviti da bi ovakva pravila postojala prije 2010. godine, Evropa bi ili izbjegla krizu, ili bi bila mnogo blaža.
Međutim, skeptici ukazuju na značajne nedostatke takve politike, koji uključuju djelomični gubitak suvereniteta zemalja učesnica, usporavanje privrednog rasta povezanog sa štednjom i kaznama, kao i narodne proteste, koji također ne doprinose stabilnosti i prosperitet.
Druga istaknuta grupa su zemlje dužnici sa nerazvijenim ekonomijama. Za razliku od visokorazvijenih zemalja, gdje najveći dio duga čini domaće zaduživanje, u drugom slučaju to je uglavnom vanjski dug: druge države, strane banke i tako dalje djeluju kao povjerioci. Među najvećim dužnicima su zemlje Afrike i Latinske Amerike. Dugovi većine afričkih zemalja bili su među najmanje osiguranim. Konkretno, mnogi od njih dugovali su SSSR-u za nabavku oružja. U julu 2008. Rusija je otpisala 16 milijardi dolara dugova afričkih zemalja.
Što se tiče Latinske Amerike, nakon niza kriza 80-ih i 90-ih godina, spoljni dug najvećih zemalja u regionu je rastao i nastavlja da raste.
Američki javni dug.
SAD su vlasnik najvećeg javnog duga na svijetu. Danas je američki državni dug preko 18 biliona dolara. dolara. Zašto su SAD nagomilale tako ogroman dug i zašto to izaziva zabrinutost širom svijeta? Da bismo ovo razumjeli, potrebno je razumjeti historiju njegovog formiranja i njegovu strukturu.
Odmah se može primijetiti da su dugovi podijeljeni u dvije grupe: računi federalne vlade i javni. Računi federalne vlade su "netržišni dugovi" koje drže različiti vanbudžetski socijalni fondovi i budžetske organizacije. Ovim dugovima se ne trguje na tržištu, već su uzrokovani domaćim zaduživanjem u javnom sektoru. Javni dug - "tržišni dug". Njihovi vlasnici su kupci dužničkih hartija od vrijednosti američkog trezora na finansijskom tržištu, prvenstveno trezorskih obveznica (trezorskih hartija od vrijednosti) i trezorskih zapisa (trezorskih zapisa).
Tržišni dug je zauzvrat podijeljen na dug Fed-a i drugi dug. Udio duga u trezorima brzo raste. U 2008. godini 65,2% ukupnog državnog duga činio je dug trezora. A sredinom 2013. godine udio trezorskih hartija od vrijednosti u javnom dugu porastao je na 75%8.
Trezori SAD mogu držati i rezidenti i nerezidenti. Rezidenti su nosioci finansijskog i nefinansijskog sektora. Fed pripada finansijskom sektoru. Ostale finansijske organizacije uključuju investicione fondove, nedržavne penzione i socijalne fondove, depozitne i kreditne organizacije (banke) i osiguravajuća društva. U proteklih šest godina, udio Fed-a je najznačajnije porastao: od 2008. (7,8%) do sredine 2013. porastao je na 16,6%. Ovaj rast je bio olakšan programima "kvantitativnog popuštanja" koji su imali za cilj kupovinu "smetih" obveznica na američkom finansijskom tržištu kako bi se ovo potonje zamijenilo obveznicama Trezora. Ove mjere, kao i niz drugih, imale su za cilj podršku američkom bankarskom sistemu tokom krize 2007-2009. Obamina administracija je nastavila svoju politiku spašavanja finansijskih institucija u nevolji i hipotekarnih zajmoprimaca u nevolji. Najjača manifestacija ove politike bilo je donošenje novog zakona o državnoj podršci - Zakon o oporavku i reinvestiranju 17. februar 2009. (Američki zakon o oporavku i reinvestiranju iz 2009.). Prema ovom zakonu, 787 milijardi dolara izdvojeno je tokom dvije godine za programe podrške američkoj ekonomiji, prevazilaženju krize i obnavljanju ekonomskog rasta. Generalno, da bi prevazišla krizu, država je u privredu uložila oko 5 biliona rubalja. dolara 9.
Što se tiče američkih dugova od nerezidenata, to su uglavnom papiri koji se nalaze na bilansima centralnih banaka i ministarstava finansija drugih zemalja. To su takozvani zvanični vlasnici tržišnog duga američke vlade. Privatni investitori su mnogo manje spremni da ulažu u američke trezorske obveznice zbog njihovog niskog prinosa. Kina i Japan su glavni vlasnici američkih trezora izvan Amerike. Mnoge zapadnoevropske zemlje takođe drže američke trezore. Ovako veliki obim ulaganja evropskih zemalja u američke trezorske obveznice na prvi pogled deluje čudno u kontekstu evropske dužničke krize. Mnogi stručnjaci ovo smatraju manifestacijom zavisnosti Evrope od Sjedinjenih Država. Međutim, ne zaboravimo da je glavna prednost američkih trezora pouzdanost. Kroz istoriju nije bilo kašnjenja ili odbijanja da se na njih plate kamate. Za investitore, ovo je gotovo bezrizičan instrument pouzdane dugoročne štednje. SAD je 2008. godine trebao veoma veliki iznos emisije - ne za 200-400 milijardi dolara, već za 1400 milijardi dolara (toliko je izdato 2009. godine). Ali u isto vrijeme, globalni šokovi učinili su ih posebno atraktivnim bogatstvom zbog njihove pouzdanosti. To može objasniti kupovinu američkih državnih hartija od vrijednosti od strane evropskih zemalja tokom krize.
Dakle, američki državni dug raste, što znači da se povećavaju troškovi njegovog servisiranja, a prati ga i budžetski deficit. Kako bi izbjegla tehnički defolt, američka vlada je prinuđena da podiže "plafon" državnog duga za nova i nova zaduživanja. Ovo izaziva ozbiljnu zabrinutost, a služi i kao karta u političkoj igri između republikanske i demokratske stranke. Prvi akt kao pristalice štednje i uspostavljanje tvrdog "plafona" javnog duga, koji će biti revidiran sljedeći put 16. marta 2015. godine.
Državni dug Ruske Federacije.
Na dan 1. decembra 2014. unutrašnji dug Ruske Federacije iznosio je 4.427.138,353 miliona rubalja, spoljni dug 5.3972,2 miliona američkih dolara.
Spoljni dug Rusije čine: zajmovi Pariskog kluba kreditora; krediti SSSR-a po bilateralnim sporazumima; krediti izdati Rusiji od 1992. prema bilateralnim sporazumima; zajmovi međunarodnih finansijskih organizacija; tržišni krediti (evroobveznice).
Iznos dugova naslijeđenih od SSSR-a iznosio je oko 90 milijardi dolara. To su bile akcije svih sindikalnih republika, koje je Rusija preuzela u zamenu za odricanje republika od svog udela u spoljnoj imovini SSSR-a koji im pripada. Najveći iznos duga dug je Pariskom i Londonskom klubu povjerilaca. U Pariskom klubu gotovo sav dug SSSR-a nastao je 80-ih godina kao rezultat pada cijena nafte. Restrukturiranje ovog duga olakšano je ulaskom Rusije u Pariski klub 1997.: definisan je grejs period do 2020. godine, tokom kojeg je Ministarstvo finansija Ruske Federacije moralo da plati samo deo kamate i to samo na kraju iste. - iznos glavnice duga. Ali u avgustu 2006. godine, zahvaljujući visokim cijenama nafte, dug je u potpunosti plaćen prije roka.
Do 2010. Rusija je plaćala i dugove SSSR-a Londonskom klubu, u kojem su bile privatne banke i izvozne kompanije, koje su se prilikom raspada SSSR-a našle u poziciji kreditora u odnosu na ruske uvoznike. U 2010. godini ovaj dug je u potpunosti plaćen.
Od 1. juna 1992. Rusija je članica Međunarodnog monetarnog fonda. Saradnja sa Fondom se odvijala na osnovu redovnih ciljanih programa. Kreditiranje je nastavljeno do 17. avgusta 1998. godine, kada su ruske vlasti bile prinuđene da donesu odluke o stvarnom proglašenju kašnjenja po domaćem javnom dugu (u smislu GKO i OFZ sa rokom dospijeća do 31. decembra 1999.), uspostavljanjem 90- dnevni moratorijum na plaćanja po stranim finansijskim obavezama komercijalnih banaka i sprovođenje mjera u valutnom području, što je dovelo do četvorostruke devalvacije rublje u odnosu na dolar i druge strane valute. Ruski paket pomoći je privremeno zamrznut. Još jedna tranša od MMF-a primljena je u julu 1999. godine, a od 2000. Rusija nikada nije aplicirala za kredit od MMF-a.
Od 2004. do 2006. godine zabilježen je stalni pad javnog duga, međutim, nakon krize 2008. ponovo je počeo rasti.
Danas ponovo prolazimo kroz ogroman pad cijena energije. Ali, prvo, sada Rusija ima relativno mali javni dug, a drugo, postoje sredstva akumulirana godinama suficita - sredstva Federalnih rezervi i Fonda nacionalnog blagostanja. Dokument "Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013-2015" pretpostavio je moguće negativne posljedice političke situacije, ekonomskih šokova i drugih mogućih negativnih faktora. Stoga je politika duga bila usmjerena na:
– osiguranje ravnoteže saveznog budžeta uz održavanje visokog stepena održivosti duga;
– razvoj tržišta državnih hartija od vrijednosti;
– osiguranje optimalnog pristupa izvorima pozajmljenog kapitala10.
Planirano je povećanje broja vrsta dužničkih instrumenata i nesmetano povećanje domaćeg duga kako bi se izbjeglo ozbiljno opterećenje njegovog servisiranja. Međutim, stvarnost je popravila prognoze. Nafta je pala znatno niže od predviđenih vrijednosti, stanje u privredi i uticaj političkih faktora dovode do budžetskog deficita. Shodno tome, domaći javni dug će se povećati.
Do danas država emituje sledeće vrste hartija od vrednosti.
1) Obveznice federalnog zajma, koje omogućavaju plaćanje kamata na kupone. OFZ izdaje Ministarstvo finansija Ruske Federacije i dijele se na OFZ AD - sa otplatom duga, koji predviđa periodičnu otplatu glavnice duga, i OFZ PD - sa stalnim prihodom, kada se kupon plaća jednokratno godišnje i fiksiran je za čitav period cirkulacije.
2) Državne štedne obveznice. Potonji dolaze sa fiksnom kamatnom stopom i sa konstantnom kamatnom stopom. GSO nisu u opticaju na sekundarnom tržištu i nisu namijenjeni stranim investitorima. Izdaju se za osiguravajuće organizacije, penzione i investicione fondove, društva za upravljanje, kao i vanbudžetske fondove.
3) OVOZ - obveznice internih zajmova Ruske Federacije. OVOS izdat do danas dospijeva u 2018.
U nacrtu saveznog budžeta za 2015-2017, Ministarstvo finansija predviđa nivo unutrašnjeg javnog duga Ruske Federacije na kraju 2015. godine u iznosu od 7,4 biliona rubalja, vanjskog javnog duga - 64 milijarde rubalja. Očekuje se da će unutrašnji javni dug Ruske Federacije na kraju 2016. godine biti na nivou od 7,9 biliona rubalja, na kraju 2017. godine - 8,7 biliona rubalja. Gornja granica vanjskog javnog duga Ruske Federacije od 1. januara 2017. godine iznosi 71,5 milijardi američkih dolara (55 milijardi eura); od 1. januara 2018. godine - 77 milijardi američkih dolara (59,2 milijarde evra).
Što se tiče mogućeg neplaćanja u Rusiji 2015. godine, postoje dvije suprotne tačke gledišta. Optimisti, pre svega zvanični izvori, kažu da nema govora o neizvršenju obaveza zahvaljujući nagomilanim deviznim rezervama. Pesimisti, među kojima je i Saxo banka, predviđaju defalt u 2015. godini, što će biti uzrokovano ekonomskom nestabilnošću. Pretpostavlja se da će devizne rezerve biti brzo potrošene kako bi se nadoknadili gubici od sankcija.
Zaključak.
1) Javni dug je najčešće korišteni alat u novije vrijeme, iako ga teoretičari dvosmisleno ocjenjuju. Klasična škola daje negativne ocjene ovom alatu, dok kejnzijanizam u potpunosti dozvoljava njegovu upotrebu ako je ovaj dug interni. Odnos prema spoljnom dugu je nedvosmisleno negativan, jer usporava privredni razvoj.
2) Upravljanje javnim dugom je prilično skupa stavka u državnom budžetu. Sastoji se od izdavanja državnih hartija od vrijednosti, servisiranja postojećih dugova i njihovog restrukturiranja kada je to moguće. Ali čak ni najvještije upravljanje dugom ne može eliminirati potrebu za otplatom, koja pada na pleća živih ili budućih generacija. Nemogućnost plaćanja dugova nanosi nepopravljivu štetu privredi zemlje, jer podriva povjerenje investitora i stanovništva.
3) Rast javnog duga može se opravdati u slučaju realizacije velikih javnih projekata koji će naknadno donijeti velike društvene koristi. Ili u kritičnim uslovima, na primjer, tokom rata.
4) Države se uslovno mogu podijeliti na one koje se zadužuju u kritičnim situacijama i one koje privlače dodatna sredstva za poboljšanje životnog standarda stanovništva ili u neke političke svrhe. Prva uključuje najsiromašnije zemlje Afrike i Latinske Amerike, druga - razvijene i ekonomije u razvoju.
5) Čak i napredne ekonomije imaju ozbiljne ekonomske i političke probleme u slučaju pretjerano naduvanog javnog duga i preduzimaju najoštrije mjere u cilju njegovog smanjenja. U toku je slična situacija razmatrana na primjeru Japana i Evropske unije. U oba slučaja, vlade su spremne da poduzmu nepopularne mjere – poput politike štednje, smanjenja socijalnih davanja, čak i djelimičnog gubitka suvereniteta – kako bi smanjile javni dug. I to nije iznenađujuće. Uostalom, to nije samo rastući budžetski deficit, već je, u slučaju spoljnog duga, i instrument političkog pritiska.
6) Glavni interes je situacija sa dugom američke vlade. Danas je to najveći javni dug na svijetu, koji stalno raste. Neki autori, ističući da SAD u svoju ekonomiju privlače resurse iz cijelog svijeta, sumnjaju u nekakvu zlu volju određenog kruga ljudi, razvijajući teoriju zavjere. Jedno od glavnih pitanja je šta bi se moglo dogoditi ako američka vlada odbije da podigne gornju granicu državnog duga i proglasi tehnički neispunjenje obaveza. Mišljenja su tu različita - optimisti smatraju da će uz visok BDP i određene mjere štednje SAD moći da se izbore sa svojim zaduživanjem. Pesimisti nagađaju da bi se to moglo završiti Trećim svjetskim ratom, podsjećajući da ova situacija s državnim dugom izgleda kao ponavljanje ekonomskih problema s kojima su se SAD suočavale prije Drugog svjetskog rata.
No, bez obzira na to kako se situacija razvija, u svakom slučaju, njegov utjecaj će se proširiti daleko izvan američke ekonomije, i u to niko ne sumnja.
7) Ruski javni dug i dinamika njegovog rasta usko su povezani sa cenama nafte i energenata. Ovisnost je ovdje obrnuta – kada cijene energije rastu, država otplaćuje svoje dugove. Kada cijene energije padaju, javni dug raste. I SSSR u određenim periodima svog postojanja i Ruska Federacija stvorili su prilično veliki vanjski dug. Situacija u privredi do danas je najnepovoljnija, a Vlada je na putu razvoja javnog unutrašnjeg duga. Čini se da je to jedini mogući izlaz iz situacije, jer su se u privredi tokom perioda održivog razvoja akumulirala određena sredstva koja država može da pozajmi i iskoristi za rješavanje gorućih problema. Ako se ta sredstva utroše na modernizaciju industrije i poljoprivrede, uvođenje inovacija, onda naša zemlja ima šansu da dobije dodatni podsticaj razvoju. Neki faktori (budžet za odbrambeni kompleks, koji sa sobom vuče čitavu privredu, reorganizacija bankarskog sistema itd.) dozvoljavaju nam da se nadamo ovom optimističnom scenariju.
Anastasia Blucher
književnost:
Nikolaeva T.P. Budžetski sistem Ruske Federacije: obrazovni i praktični vodič. Ed. EAOI centar, 2010
Aljehin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za budžet i trezor. M., 2007
Seregina S.F., Larionova M.L. Evropska dužnička kriza i novi pravci za reformu mehanizama ekonomske politike EU. Ruski ekonomski časopis. 2012, br. 6
Katasonov V.Yu. Kome SAD duguju? http://www.fondsk.ru
Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013–2015 www.minfin.ru
Budžetski kodeks Ruske Federacije.Član 98
Riječ je o vrijednosti koja karakteriše veličinu duga koji je nastao prema privrednim subjektima koji imaju državni oblik upravljanja, kao i prema lokalnom stanovništvu. Ova vrsta duga može se obračunati samo u nacionalnoj valuti i ima oblik izdatih dužničkih obaveza, ali se ne vraća u trenutku svih obračuna. U skladu sa zakonima koji su na snazi na teritoriji Ruske Federacije, svi unutrašnji dugovi moraju biti otplaćeni u strogo dogovorenim rokovima (navedeni su u dokumentaciji zajma). Maksimalno trajanje domaćeg javnog duga ne može biti duže od 30 godina. Istovremeno, treba napomenuti da se u ugovoru koji potpisuju država i povjerilac ne mogu mijenjati u pogledu kamatnih stopa, rokova otplate duga i plaćanja mjesečnih plaćanja.
Unutrašnje stanje se formira od sljedećih komponenti:
1. Dug po kreditima koje je primila Ruska Federacija od raznih finansijskih institucija.
2. Obaveze države po datim garancijama.
3. Dug Rusije po osnovu državnih hartija od vrijednosti.
4. Dugovi zemlje po kreditima i zajmovima za popunu budžeta i realizaciju planiranih socijalnih programa.
Prilikom formiranja rashodnih stavki državnog budžeta, obavezno je utvrđivanje stavki za otplatu dužničkih obaveza. U slučaju da država nema finansijska sredstva da ispuni svoje obaveze, vlada sprovodi postupak konsolidacije duga. Da bi pokrila budžetski deficit, država izdaje interne kredite ili sprovodi ranije izdate kreditne programe. Ako ovu situaciju opišemo jednostavnim riječima, onda možemo reći da je unutrašnji dug države odličan način za punjenje budžeta zemlje. U ovom slučaju kao investitori će nastupiti obični građani od kojih je država pozajmila novac na određeni period. Pravna lica koja su registrovana na teritoriji Ruske Federacije i koja obavljaju svoju poslovnu delatnost takođe mogu delovati kao poverioci za državu.
Vrste i oblici unutrašnjeg duga Ruske Federacije
Trenutno u Rusiji postoji nekoliko vrsta dužničkih obaveza, koje uključuju sljedeće:
Netržišni;
obaveze koje su nastale kao rezultat izvršenja saveznog budžeta;
tržište;
obaveze države, predstavljene u obliku hartija od vrijednosti (emisije).
Proučavajući karakteristike domaćeg javnog duga, mogu se uočiti sljedeći oblici:
Ugovori koje je zaključila Vlada Ruske Federacije za dobijanje programa budžetskih kredita i zajmova;
obaveze države u vezi sa emisijom hartija od vrijednosti;
sporazumi koje je Ruska Federacija zaključila sa kreditorima u vezi sa restrukturiranjem ranije primljenih kredita;
ugovorne obaveze Ruske Federacije u vezi sa državnim garancijama.
Kako se servisira javni dug?
U skladu sa federalnim zakonodavstvom Rusije, servisiranje domaćeg javnog duga mora vršiti Centralna banka. U ovom procesu mogu aktivno učestvovati i njene institucije, čije su dužnosti regulisane zakonom koji je na snazi na teritoriji Ruske Federacije.
Procedura za servisiranje unutrašnjeg duga države sprovodi se na sledeći način: pre svega, država mora da plasira dužničke obaveze, nakon čega može da se bavi pitanjima otplate duga, kao i izvršenjem svih dospelih plaćanja. Kako bi napunila budžet, Vlada Ruske Federacije je 1995. godine usvojila zakon koji joj omogućava da privuče sredstva stanovništva dobijena u obliku zajmova za stabilizaciju domaće privrede. Iznos državnog zajma u to vrijeme iznosio je 10 triliona rubalja (za ovaj iznos pušteno je 10 serija).